积成电子：布局3D打印，参与设立新能源产业引导基金
积成电子
公司公告，将以自有资金0.3亿元增资“中物力拓”，持有其30%股权，并拟与其设立合资公司和3D打印公司，持股51%；另以自有资金2亿元参与设立“临沂新能源产业引导基金”。我们认为，如顺利实施，将助力公司培育新的业绩增长点，利好业务长期发展。
投资要点
增持中物力拓、共设合资企业，是公司推进军民融合产业发展的重要举措 据公告，中物力拓的超微金属粉末加工技术于国内领先，直接下游为金属注射成型、3D 打印等，再加工的产品可用于航天航空、军工、电子、医疗器械、汽车等领域。其原股东承诺，如2015年完成增资，中物力拓将于2016～2018年分别实现“扣非”净利润不低于1,773万元，2,795万元，3,859万元。我们测算，考虑公司30%的持股比例，该业绩承诺下限分别对应现有股本下EPS 0.014元、0.022元、0.031元。公司曾于1月公告与北京久远共设“久成军工产业并购基金”，促进军工和民营经济融合发展。我们认为，与中物力拓的合作是公司在军民融合领域的又一重要举措，符合其发展战略。
参与设立新能源产业引导基金，有助推动公司能源互联网项目落地推广 根据公告，该基金主要投向新能源、节能环保、信息技术、新材料、先进装备制造、现代服务业等战略性新兴产业。公司一周前公告与Intel 签署《战略备忘录》，将在山东省智慧能源公共服务平台、智能终端设备以及大数据、云计算和数据中心等领域展开全面合作。我们认为，此次参与设立产业引导基金，将助其进一步完善在能源互联网领域的产业布局，培育新的业绩增长点。
盈利预测及估值
我们预计，当前股本下，公司于2015～2017年将分别实现EPS 0.45元、0.54元、0.66元，净利润分别同比增长30.3%、22.2%、21.2%，对应P/E分别为91.8倍、75.1倍、62.0倍。给予“增持”评级。
风险提示
新业务发展或低预期；成长股整体估值中枢未来或现下移风险。
浙商证券 郑丹丹 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6]
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