千方科技：智能停车运营起航，构建出行闭环生态
事件描述
千方科技公告控股子公司上海千方智能停车有限公司分别与上海市闵行区人民政府古美路街道办事处和上海虹桥城镇投资建设发展有限公司签署《合作框架协议》，预计分别投资 2 亿和 3 亿元以 PPP 模式为古美路街道和虹桥镇机械式立体车库项目提供规划、设计、投资、建设和运营的一站式服务。
事件评论
智能停车运营业务首次落地，未来大范围模式复制有望，公司新的成长极值得期待。 1)行业内其他智能停车公司对第三方停车场不具备运营权，千方科技智能停车运营不同之处在于采用 PPP 模式，除规划、设计、投资、建设外更能获取智能停车场的运营权，我们判断在前期协议期满后，后续依然会大概率合作运营，千方对停车场有着更深度的把控； 2)公司合作的古美路街道和虹桥镇均是较为发达、人口密集的区域，其区域内车主停车难问题更为突出、对智能停车需求迫切，从根本上为未来停车运营的盈利提供保障； 3)公司是与区域政府的停车主管单位合作，与其他公司相比，优势在于自上而下从更高的层级以“面”带“点”去获得停车场运营权，其后续有望以更快的速度规模化覆盖更多停车场，跑马圈地有望弯道超车； 4)公司与古美路街道和虹桥镇的战略合作是该业务的首次落地，意图打造投资建设运营示范样板工程，我们判断凭借公司过往深厚的行业积累和在交通口的客户资源优势， 公司的智能停车运营模式大概率成功，未来有望在全国更大范围内复制； 5)我们判断公司的智能停车运营将采用当前主流的“信息化手段、自动化闸机、丰富支付方式和云停车平台”模式，既能提升运营效率较少跑冒滴漏，未来云停车平台上汇聚规模化的停车场和车主用户后， 除停车运营收入外可自然延伸至各项出行服务以及汽车后服务、基于车主位置的 O2O 服务，有望迎来入口价值重估。
战略布局智能停车运营，一站式交通出行服务大幅完善。 公司产品和服务主要覆盖了城市/高速智能交通系统和解决方案、动态交通信息服务等领域，是 A 股智能交通领域布局最为完善、业务积淀时间最长的标的，是交通信息化领域的领导品牌。本次子公司“千方智能停车”与古美路街道和虹桥镇的战略合作是公司首次涉足智能停车运营领域， 标志着公司开启其智能停车运营业务的新起点， 是其商业模式由项目建设向运营模式转变又一细分方向，进一步丰富公司以“大交通”为核心的多元化运营布局，未来可将停车与其公路、轨道交通、民航等 2C 端的公众出行服务对接，提供更丰富、完善的交通出行服务，进一步打造出行闭环生态，互相协同大大提升用户粘性和商业价值。
投资建议： 千方科技传统业务随着智能交通逐步从前期硬件投入向公司优势的后端系统建设而获得稳步增长。而当前在市内公共交通、轨道交通、民航领域也实现布局，未来有望完善公路、水路和铁路从而实现综合的出行全路径覆盖，一站式出行服务空间广阔。当前公司掌握了业内最全的动态交通数据，且出租车广告、公交电子站牌和交通数据售卖等运营模式已经打通，商业模式转型迅速推进，稀缺的综合交通数据卡位价值逐步显现，预计 15～16年 EPS 分别为 0.69 和 0.90 元，强烈推荐。
长江证券 马先文
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