恒星科技 光伏、基建景气,上半年业绩有所恢复
事件描述：公司今日发布2015年中报,报告期内公司实现营业收入8.28亿元,同比下降2.20%,营业成本6.77亿元,同比下降3.15%;归属于母公司股东净利润0.26亿元,同比增长21.55%,EPS为0.04元。其中,公司2季度实现营业收入4.65亿元,同比下降5.33%,1季度同比增速 2.19%;2季度营业成本3.79亿元,同比下降6.25%,1季度同比增速0.95%,2季度归属于母公司股东净利润0.22亿元,同比增长 21.00%,2季度实现EPS0.03元,1季度EPS0.01元。
事件评论
光伏及基建领域需求景气,公司上半年业绩增幅较大:公司产品主要应用于建筑、光伏、汽车及机械领域,上半年光伏及基建领域需求景气,带动公司业绩增幅较大:1)公司镀锌钢丝、预应力钢丝等应用于建筑领域的产品上半年收入同比分别增长17.20%、18.83%,毛利率同比分别上升10.40%、 2.99%,显示建筑领域需求相对景气;2)公司应用于光伏领域的,超精钢丝上半年收入同比增长154.29%,毛利率同比提升20.14%,显示光伏领域景气回升。如此同时,公司应用于汽车领域钢帘线收入与毛利率纷纷下滑,机械领域液压连接件等亦然,也侧面印证了今年以来,汽车、机械等领域景气回落明显。此外,上半年公司坏账损失冲回也带来660万元利润。
受益于财务费用下降及减值冲回,2季度同比改善:2季度以来,应同样在基建与光伏行业景气回升的推动下,公司相关产品销售较好,并最终带动公司2季度业绩同比企稳。此外,财务费用下降及坏账冲回也贡献重要利润增量。环比来看,公司业绩改善主要源于季节性因素,体现为2季度收入通常显著高于1季度。
此外,公司预测3季度业绩大概率同比好转,主要得益于部分产品销量好转及毛利率提升。结合当前公司下游领域行情来看,具体景气领域应依然为基建、光伏等,同时钢价下跌也利好公司产品毛利率。
预计公司2015、2016年EPS为0.11元和0.15元,维持“增持”评级。
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