美盛文化：前三季度营收同比降幅明显 营业外收入增加对净利润贡献显著
美盛文化
前三季度营收同比降幅明显 毛利率水平基本稳定
公司以动漫衍生品研发生产为主要业务类型， 2015 年前三季度实现营业收入 3.18 亿元，同比降低 9.82%，其中第三季度实现营业收入 1.72亿元，同比降低 8.10%；前三季度营业成本为 1.98 亿元，同比降低8.84%，其中第三季度营业成本为 1.06 亿元，同比降低 6.26%。在营收规模减少的情况下，公司营业成本控制得当，公司毛利率水平基本稳定， 2015 年前三季度公司销售毛利率为 37.71%，同比降低 0.67%，第三季度毛利率为 38.63%，同比降低 1.21%。
汇兑收益增加使财务费用大幅降低 营业外收入对净利润贡献显着
2015 年前三季度，公司期间费用总额为 0.46 亿元，同比降低 10.01%，其中销售费用、管理费用、财务费用同比分别提高 8.68%、 5.47%和-566.01%。汇兑收益增加是前三季度财务费用大幅降低的主要原因。前三季度期间费用率为 14.39%，同比小幅降低 0.21%。此外，报告期内政府补助增加，此部分计入营业外收入，受此影响前三季度公司营业外收入总额为 0.17 亿元，同比大幅提高 11.79 倍。 2015 年前三季度公司实现净利润 0.91 亿元，同比提高 45.47%，第三季度净利润为 0.64亿元，同比提高 42.72%；前三季度销售净利率为 28.69%，同比提高10.90%，其中第三季度销售净利率为 37.16%，同比大幅提高 13.23%。
预收款项较期初大幅提高 存货规模有所提升
截至报告期末，公司预收货款规模为 75.84 万元，较期初提高 193.11%，此部分主要受预收货款增加影响；由于预付材料购款增加，报告期末公司预付款项为 2,057.21 万元，较期初提高 47.99%。同期存货规模为 1.94 亿元，较期初提高 10.23%。
维持“买入”评级
公司是目前国内规模最大的动漫衍生品研发生产企业，自 2014 年开始公司将业务领域向上下游延伸，在丰富上游原创动漫实力、加强下游销售渠道建设的同时，在原有动漫产业链基础上加入新媒体与互动元素，致力于打造集动漫、游戏、影视、舞台剧、衍生品等于一体的文化生态圈。自 2015 年 7 月 16日起，美盛文化因计划于对外投资收购标的而停牌。公告披露信息显示，标的公司属于游戏互动娱乐行业，该项收购预计将涉及的交易金额达 10 亿元，目前该重大资产重组工作正在推进中。如果此项收购顺利完成，公司文化产业生态化战略布局将进一步完善，文化生态圈建设会获得新的进展。我们预计公司 2015-2016 年 EPS 为 0.36 元、 0.54 元，对应目前股价估为 95 倍、 63倍。维持“买入”评级。
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