北大荒：拟与佳沃集团子公司合作，土地价值有望重估
北大荒
事件： 11 月 18 日，公司公告，公司拟通过北大荒投资管理公司(公司控股子公司)与北京佳沃龙江投资管理中心(佳沃集团子公司)等企业共同设立佳沃北大荒农业控股有限公司。 其中,北大荒投资出资0.9 亿元,股权占比 30%,佳沃集团子公司出资 1.2 亿,股权占比 40%。
我们的分析和判断：
1、强强联手打造品牌农业，土地价值有望重估： 公司和佳沃集团均是农业里的龙头标杆企业，公司的优势在于稀缺、优质的土地资源 ，丰富的产品资源，优秀的种植人才，佳沃集团的优势在于品牌、营销、企业管理、互联网技术等。北大荒与佳沃集团联手，有望打造高端品牌农业，释放出北大荒土地价值。
2、农业现代化是大势所趋，农垦系统有望成为改革标兵。 我国农业面临“食品安全+粮食安全”困局，土地资源稀缺以及务农人口的减少，决定了我国农业必须走以提高农业效率为核心的农业现代化道路。农垦系统作为农业中的国家队，具有规模化、自动化程度高等优势，势必扮演改革标兵角色。深改组已通过农垦改革意见，农垦改革将全面提速！
3、北大荒迎“农垦改革+国企改革”双拐点！可能改革路径： 1)存资产注入空间。集团拥有耕地资源总面积为 4270 万亩左右，目前上市公司租赁其中 1296 万亩，约占 30%。 2)引入战略投资者，提高企业经营效率。 3)股权激励及员工持股。 4)垦区内外土地流转。
投资建议： 我们预计公司 2015-2017 年实现归属于母公司净利润 10亿元、 12.8 亿元、 17.6 亿元；对应 2015-2017 年 EPS 分别为 0.56 元、0.70 元、 0.96 元，复合增速约 30%。考虑到公司土地资源的稀缺性，以及变革的潜力，我们给予“买入-A”评级。
风险提示： 改革力度不及预期。
安信证券 吴立 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] 下一页
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