股市阴霾不散 热钱寻找新的赢利点 传正横扫期货市场

　　股市连日“阴霾不散”，楼市成交量开始出现下滑，热钱的进攻目标正在寻找新的赢利点，资金或正在进入不断升温的期货市场。

　　“10点之后，强麦、玉米、籼稻的成交量和持仓量均放大到平日的数倍，”昨日一位市场人士告诉记者，“增发的货币太多了，资金不会长期停留在股市、楼市，涌入商品期货特别是农产品是目前的趋势。”

　　与近期A股成交额接连缩水相对应的是，国内期货市场的成交额迅速放大，人气火爆，部分品种的持仓量甚至出现大增。数据显示，国内期货市场上个月的总成交额为12.6万亿，创下今年月度成交额新高。

　　八月第一周，国内有色金属期货就开始出现一波强劲上涨，并一举创下年内新高，持仓量大幅增加，沪铜指数单周上涨3.19%，今年以来涨幅已经高达87.27%。昨日沪铜指数受伦顿金属上涨影响，大幅高开，早盘一度冲破五万大关至50280，截至收盘报49880，上涨4.16%。

　　八月第二周，糖价加速冲高，连续三个交易日最大涨幅达到或超过4%的涨停限制，总持仓增至80万手以上，12日大举增仓50674手。昨日郑糖冲高回落，1005合约上涨0.94%，报收于4933元，成交量1929036手，持仓量569798手。

　　东证期货总经理党剑对《每日经济新闻》表示，“资金加速流入期货市场的趋势从今年二、三月份就开始了。从此轮股市和商品市场先于实体经济复苏可以看出，不管经济情况如何，只要资金充裕就足以启动资本市场的投资，且实体经济越困难，投资到资本市场的资金反而会越多。而期货市场走势表现为板块轮动式的上涨，先是有色金属，再是农产品、钢材，现在又轮到白糖，这其中有一定的必然性。”

　　在党剑看来，此轮板块轮动上涨背后正是资金造成的，其中不乏炒作因素，而国内国外市场价格差成了炒作的工具。他说，“市场上不可能没有炒家，有些投资客在一个板块上做了多头之后不愿意出来，去炒作另外的板块，这种可能性是很大的。”

　　至于“热钱”的源头和进入方式，党剑认为，期货市场上所谓的“热钱”并不是外来的，而是宽松货币政策自身产生的，其源头可能是银行、实体经济、或是其它行业和部门、来源范围很广，逐利性是根本特征，不过党剑同时指出，由于我国采取了外汇管制策略，因此国际游资流入期货市场的不多，但不排除少数资金通过一些贸易项下的渠道，或者挪用实体经济的资金混入市场。

　　期货一枝独秀 政策风险笼罩后市

　　期货市场近来的火爆相比股市、楼市显得有些格外引人注目。股市从8月4日最高点的3478点到昨日最低3060点，短短一周时间内，上证指数跌幅已超过12%，深成指跌幅也超过11%。与此同时，部分城市的楼市成交量进入六、七月份后也开始出现下滑，7月深圳、上海、广州市场上，房屋价格上涨速度和成交量出现双降，其中深圳和上海的成交量下降幅度近20%。

　　对于这种期货市场一枝独秀的现象，党剑表示这主要是因为股市、楼市同海外市场的联动性相对较弱，或是受海外市场的间接影响，然而大宗商品、期货却是更直接的同海外市场相互联系。“中国四万亿刺激方案进行到今天，已经将‘复苏’的接力棒传到了海外，美国市场上消费等关键数据指标在回暖，中国却已经在讨论货币政策何时转向的问题，因此同海外市场更密切的期货市场更容易受到欧美经济逐步走向回暖的正面刺激，但股市和楼市却更容易受到国内政策风吹草动的影响。”

　　南华期货曹扬慧表示，大宗商品很容易成为热钱追逐的对象，原因之一在于各国自金融危机以来都纷纷采取了宽松的货币政策，导致市场上资金异常充裕，但是在全球实体经济复苏缓慢的情况下，很多资金难以找到更好的投资机会，像有色金属等大宗商品历来就是热钱追逐的对象。而资金进入大宗商品市场的另一个原因则是为了在通胀已经抬头的局面下，寻求保值机会。

　　在价格预期的驱使下，一些大宗商品又开始出现民间“囤货”现象，据市场人士估计，国内民间囤积铜可能高达50万吨，超过国内一个月使用量。国泰君安期货李鹏表示，从民间的囤积现货行为来看，在时间点上民间的囤积金属现货与国内A股加速上扬、以及房地产市场成交回升几乎同时发生，市场流动性充裕成为相同的推动因素。

　　而流动性驱动的上涨背后，后期政策风险已经引起市场关注，也成为后期看空的一大主要因素。党剑表示，“一旦美国为主的海外经济体复苏开始企稳，那么政策就将开始转为吸收流动性，虽然短期之内资金还未见外流迹象，但是未来的紧缩已是可以预见的，投资者需要小心谨慎为好。”

　　党剑还指出，市场上的价格预期在乐观的时候总是比实际情况高，悲观的时候比实际情况低，这就导致乐观情绪下多少会出现价格“虚高”，最近伦钢价同现货价之间的差距就反应了类似的情况，但是随着时间的推移会趋于吻合。(每日经济新闻 马骏骎)