OLED产业渗透加速 期待国内厂商集群发展
投资要点
OLED 相较于LCD 的诸多优势是替代性趋势的基础。
不同于LCD 发光依靠背光源模组,OLED 是自发光模式,依靠发光材料通电来发光。发光模式的不同造就了结构的不同,也形成了屏幕响应速度快、显示性能好、更轻薄、功耗低、可柔性显示等优点,在可穿戴式设备、VR 设备、曲面手机领域都是第一选择,来在智能终端、电视领域也在不断提高渗透率。
成本下降&需求爆发引来供需共振。
据16年Q1的数据显示,OLED 的成本已经十分接近LCD,并且随着良率的进一步提高,OLED 将拥有成本上的优势,过去的制约不再是桎梏。同时苹果预计将在2017年的iPhone 中采用OLED 屏幕,作为智能手机的标杆,每次的创新都会对产业链形成极强的示范性作用,而且华为、小米等厂商的适用效果良好也将迎来更多国内厂商的效仿。并且供应端,不仅三星、LG 积极扩产为苹果的订单做准备,国内企业京东方、深天马、华星光电、和辉光电等也在积极扩产以求得追赶韩国的机会。我们认为特别是国内面板厂商的发展有利于国内材料、设备、驱动IC 厂商的集群式发展。
OLED 产业链投资逻辑再梳理。
OLED 技术作为一种替代性的技术,核心的投资逻辑在于新增需求&技术变化的环节。新增需求:发光层材料和传输层材料;技术变化环节:驱动IC、塑料基板、COP 膜、设备等。我们认为相关材料、设备、驱动IC、面板、柔性显示的厂商都具备投资价值,但按照国外厂商扩产进度快于国内的逻辑,产业链中业绩的体现顺序为材料-设备-驱动IC-面板-柔性显示。同时,国内公司在中间体材料领域具备先发优势,未来具备终端材料IP 突破或者授权生产的可能,市场空间大,竞争格局好,最为看好。长期来看,下游面板厂商只要完成良率爬坡就将获得巨大弹性。
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