温氏股份:猪价高位,增长延续!
1、猪价高位震荡,盈利继续增长。根据公司销售月报,1-9月份,公司共出栏生猪1230.59万头,实现收入269.4亿元,销售均价19.14元/公斤。其中,7-9月份,公司共出栏生猪425.7万头,实现收入91.51亿元,销售均价18.69元/公斤,出栏均重115.02公斤。我们预计,三季度公司黄羽鸡出栏2亿羽,实现净利润约2亿元,生猪养殖净利约780元/头,实现净利润约33.2亿元。由于猪价进入高位震荡期,公司盈利环比增速略有放缓。
2、补栏缓慢,成本下降,17年有望继续实现增长。受环保收紧的影响,能繁母猪存栏下降有可能持续到11月份。补栏进程的放缓,意味着生猪价格有望在高位持续较长时间。随着临储政策的取消,去库存压力下的玉米价格在17年预计将下滑至1500元/吨,养殖成本有望进一步下降0.8-1元/公斤,部分冲抵猪价下滑的影响。安信证券
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