财务预测与投资建议
我们预测公司21-23 年每股收益分别为0.58、0.76、1.01 元，根据可比公司21 年36 倍估值，对应目标价20.88 元，给予买入评级。
核心观点
江海引领铝电解电容国产替代，布局小型电容弥补产品短板：全球前五大铝电解电容公司有四家是日本厂商，而终端用户大部分处于国内，尤其华为事件以后，国内终端用户加速转向了国内铝电解电容厂商，国产替代空间巨大。
同时，受益于电动汽车及充电桩、风能和太阳能发电、电力变频、智能制造等行业的强劲需求，铝电解电容需求旺盛，公司的产品主要面向工控、新能源领域，有望充分享受行业成长和国产替代带来的红利。此外，湖北海成小型化电容基地建设顺利，弥补产品短板。
薄膜电容公司厚积薄发，充分受益于新能源需求起量：公司自2011 年就着手布局薄膜电容，2016 年并购苏州优普，2018 年与美国基美联手投资南通海美，切入车载供应链。通过并购和外部合作，公司缩短了研发周期，丰富了产品结构，并扩宽了产品销售渠道。受益于光伏、新能源汽车等需求旺盛，薄膜电容迎来快速增长期。新江海的薄膜电容已经批量导入部分光伏逆变器厂商，另外H 客户的验证有望近期落地，海美电子车用薄膜电容已成功导入国内外知名汽车组装/零部件厂。公司正在扩充薄膜电容产线，年内计划新增4 条产线。随着产品矩阵的完善，客户试验认证不断推进，公司薄膜电容业务有望保持持续的高增长。
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