Apple Watch 即将上市，公司有望再次腾飞。Apple Watch 和 Google Glass 是两款最具代表性的可穿戴产品，公司凭借先进的 SiP 封装技术成为前者 S1 芯片和后者 WiFi 模组的主要供应商之一。我们预计Apple Watch 有望为公司每年贡献超过 80 亿元的营收和 4 亿元的净利润，推动公司实现再次腾飞。
智能可穿戴和 WiFi 设备市场前景广阔。经过 2013 年的预热，2014年市场上涌现出众多可穿戴设备，目前可穿戴设备已经逐渐赢得消费者的认可。我们认为即将上市的 Apple Watch 将成为引爆可穿戴市场爆发的关键产品，有望带动市场在 2015 年实现快速增长。无线互联是可穿戴、物联网、工业 4.0 的关键要素，为 WiFi 模组打开更为广阔的市场空间。
专注电子设计制造服务领域，竞争优势明显。2003 年成立以来，公司一直致力于为国内外品牌电子产品或模组提供产品设计、微小化、物料采购、生产制造、物流与维修服务。依托大股东日月光集团的技术和客户资源，公司已经发展成为全球领先的 DMS 厂商。与业内前十大公司相比，公司盈利能力突出，拥有更高的毛利润率和净利润率，成长潜力大。
盈利预测。预计公司 14/15/16 年实现营收 158.7/264.6/305 . 3 亿元，EPS 分别为 0.70/1. 09/1. 22 元，对应动态 PE 分别为 47/30/27 倍。考虑到公司长期投资价值，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示。1)Apple Watch 销量不及预期；2)电子终端设备需求低迷。
东北证券 吴娜,李学来
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