“诚实基金”投资报告1622期：期待中级上涨行情
对于股市的大趋势，现在已经很明朗。去年6124点以来，股市就已结束从998点开始的时间持续两年半、涨幅达500％的大牛市，步入了漫漫熊市。时至今日，在短短8个月时间，大盘指数跌幅达55％左右，熊市来得如此之迅猛，是难以预料的。
看看股市的基本面，无论是宏观经济运行趋势，还是企业业绩的增长前景，以及市场的供求关系，都显示此次股市的下跌是一种必然。即使在股市跌幅已经过半的情况下，这些基本面因素似乎都还没有太大改观的迹象。油价不断创出历史新高，粮食问题越来严重，通胀压力不减，都预示全球经济的难关还没有过去。而这些问题，同样制约着中国。在国际化全球化的潮流中，中国很难独善其身。目前，以美国股市为代表的全球主流股市，都处于典型的熊市中。这就是中国股市的大背景。
而中国股市独有的高密度IPO和大小非减持问题，又使市场雪上加霜，供求关系的严重失衡必然加剧股价的下跌。市场化机制和公司治理结构的不健全，投资者利益得不到有效的保护，使长线投资资金缺乏，投机炒作之风盛行，市场始终处于大幅震荡中，暴涨暴跌成为常态。中国股市的这种特色，往往使市场从一个极端走向另一个极端。
目前，中国股市正处于超跌、超跌、再超跌的过程中。在市场恐慌性情绪的主导下，很难预料股市何处就是真正的底部。在现在高油价、缺粮、通胀等全球性危机，以及大小非减持问题尚无有效对策的情况下，基本面几乎找不到支持股市逆转向上的理由。
从技术层面看，此次牛市涨了两年半，但目前仅调整了8个月，熊市的持续时间显然是不够的。结合基本面，或许对熊市还要有打持久战的心理准备。
但在短短8个月时间里，股市确实跌得太快太多，此时没有一轮很强的反弹行情是难以想象的。在技术上，一轮大级别的调整包含ABC三浪，在A浪之后，一定有B浪大反弹，A浪跌幅越大，则B浪来得越早。而目前，市场应该已运行在A浪的尾端，只是究竟何时见到A浪底部无法预测，因为此时市场更多的受制于恐慌性情绪的左右。
回顾中国股市历史，重要底部往往与政策救市有关。我们期待着，在稳定的大局观之下，管理层能顺应市场规律和期待，以有力的措施恢复投资者的信心，推动市场走出一轮中级上涨行情来。 专家：陈实
关键词：诚实基金
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