周一晚间，几部委联合澄清了关于放松地产调控的市场传闻，这直接导致周二地产股大幅回调，两市大盘承压。近几天市场的大幅度波动直接引发了农行上市是否有利于大盘的讨论。对于后市大盘的走向，我们认为实际上以下两个方面更值得关注：
一．银行股的走向。
在地产政策没有松动迹象的前提下，从权重来看银行股将是左右大盘走向的
一个重要筹码。有观点认为估值是目前银行股的一大优势，但银行股是否能就此走得长远还需要两个因素的配合。
首先是地方债的问题。下半年银行的盈利能力更多地是受地方债的影响。在上半年发债速度受到宏观调控的限制的影响下，地方债务需求极有可能在下半年释放。另外，随着四万亿投资计划的逐步完成，国家投资有持续弱化的趋势，地方通过发债来支持投资的需求也将会有所增加。在地方债增加的基础上，银行的资本充足率以及坏账程度是否能够保持在一个良好的状态，对于银行的业绩来说是一大挑战。
其次是外围市场金融体系的问题。九月欧洲的银行压力测试结果是否令人满意以及西班牙国债的兑付情况都是影响银行股的重要因素。
就此来看，目前的银行股还较难迎来持续的支撑，如果银行板块选择支撑农行上市的话，后期仍有回落的可能。
二．新行业的选择。
虽然地产和银行政策面还没有出现改观的迹象，但是对于A股的发展来说
也不必过于悲观。寻找能够代替银行和地产来引领大盘的行业是当务之急。我们的逻辑在于，从目前的政策导向来看，无论是地产调控还是新兴产业的扶持，都指向一个目标---弱化传统行业对于经济的影响，寻找新的增长点。由此看来，银行和地产板块即使不作为，那么从结构调整的方向来说，投资机会也是存在的。综合考虑行业发展的趋势和对A股市场的影响能力，我们认为具备升级能力的文化产业，消费行业和节能行业极有可能带来后期的投资机会。在具体选择投资标的的过程中，建议重点关注上市公司是否掌握行业的核心技术和专利。
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