传播文化:“消费性”个股抢镜 推荐7股
投资要点:
我们长期看好文化产业。十二五规划中,文化产业被单独列出,并提出要推动文化产业成为国民经济支柱性产业,相关论述更为丰富具体。国家振兴文化产业的决心由此可见,未来五年文化产业发展的宏观政策环境一定是好的。同时,美英日等发达经济体的经验来看,当经济发展到一定阶段时,国家和人民对于精神文明的追求会更高,文化产业发展将成为不可阻挡的时代潮流。
2011年,随着文化体制改革的进一步深化、消费的不断升级和技术的快速进步,中国文化产业将挺进数字化与消费型时代。从营收增长情况来看,电影、动漫、广告及一些新媒体子领域将表现最为亮眼,体现出较强的消费特性。同时,由于体制改革深化和大集团化趋势可能发生整合重组的子行业也是我们关注的重点。
因此我们认为,从全年来看投资机会将主要集中在具有“消费性”和 “整合性”的公司,同时,已有明晰商业模式的数字新媒体公司也将是较好的投资标的。
二季度,我们认为传媒板块整体性机会不大,“中性”评级。目前传媒板块相对大盘的估值倍率在2.5倍左右,相较其他行业为高估值板块。而国家十二五规划及其他振兴文化产业的政策虽利好行业长期发展,但由于不能在短期内落到实处,可能暂不会形成对传媒整体行情的催化作用。在市场情绪不是太高涨的情况下,二季度板块整体性机会可能不大。
二季度,传媒个股的整合预期不强,“消费性”个股可能抢镜。我们强烈推荐“奥飞动漫”(一季报靓丽,行业空间巨大,模式成功带来业绩趋势向上,有潜力成就伟大)。同时,从全年以及更长时间期公司的发展情况来看,推荐“华谊兄弟”(产业链快速延伸,有并购预期,掌趣科技上市预期)、“省广股份”(行业增长快,有收购预期,但提示5月份小非解禁可能带来的股价下跌风险)、“蓝色光标”(行业增长快,有收购预期)、“博瑞传播”(估值低有安全边际,管理团队稳健进取,有整合预期,创投和新业务值得等待,但提示梦工厂网游业务的风险)、“天威视讯”(步入发展探索阶段,内容集成业务渐成新亮点,有整合预期)、*ST 鑫新(市值有较大增长空间,后续资产注入预期)。
风险提示:
政策管制风险;内容创意产业高风险;投资周期可能较长的风险
(中投证券)
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