上半年的最后一个交易日，沪深两市以强势上涨结束交易。纵观上半年整个市场，沪深指数表现平平。通胀的高企阻碍了企业的盈利，货币政策明显收紧也大幅制约了投资者的积极性。下半年的市场会迎来怎样的变化，有待从宏观和行业两个方向分别挖掘。
一．宏观。
近期财政政策方面有几条消息，一是成品油，柴油和航空煤油的进口关税从七月一日其降低；二是个人所得税起征点有望调到3500元。这两个措施为考虑后期的通胀变化提供了重要思路。
降税有一个功能就是减少货币的花费量，也就是对于原来要交税的人来说，现在这笔钱可以多余出来。那么降税会不会有机会让人把节约下来的钱挪做它用？当然也不排除这种可能性，但发生在高通胀时期的概率不大。因为节约下的这笔钱如果流到市场上，无疑又增加了多余的货币，可能继续堆高某种产品的价格。因此央行很可能会考虑用加息或者上调准备金率的措施来回收这部分货币。另外一种可能性就是前期货币回收过快，通过降税的方法使得一部分钱能够重新回到市场当中形成对冲。
无论如何，这种财政加货币的方式是一种好的思路，一旦财政+货币的措施使得油价开始有下降的趋势，那就是好的开始。
二．行业。
从行业来看，几大权重行业的表现也有一些亮点可以挖掘。首先，金融板块会遇到消息面触底的机会。就券商板块来说，上半年沪深两市处于调整中，成交量一度也滑落至低点，因此经纪收益有所回落，部分券商5月份甚至出现了业绩亏损的情况。下半年随着承销和新三板等增长点的打开，券商业绩有望迎来好转。对保险股而言，去年银监会对银保合作提出监管措施以来保险股的业绩受到一定影响，随着时间延长，保险的销售渠道受到的影响也有望减小，保险股的业绩有望迎来一定的积极预期。
而石油石化板块方面，随着国际油价的回落，进口成本压力有所降低。同时，进口关税的降低会对板块上市公司的盈利能力有正面影响。
总体来看，虽然上半年股指表现并不突出，但下半年还是有突出的投资机会值得重点把握。
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