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浙富股份：受益水利建设
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公司业绩增长稳定
上半年公司实现营业收入4.4亿元，同比增长13.61%，归属于母公司净利润6,324万元，同比增长27.65%，业绩基本符合预期，公司目前在手订单能够保证公司全年业绩30%左右增长。
国家一号文件有望带来水利设备行业持续繁荣
一号文件指出，未来10 年水利年平均投入比2010 年高出一倍，即年均4000 亿。全国1-5 月份水利固定资产投资额1015亿元，持续的高投入将带来行业的全面景气。
下半年订单有望快速增长
根据公司上半年公告，公司新增订单约5亿元，在手订单接近20亿元。按照水电行业收入确认的一般规律，公司在手订单可以保证未来2-3年收入的稳步增长。而随着水利投资的逐步推进，下半年一般是水利行业招标的高峰期，公司的水电设备订单有望超预期。
抽水蓄能业务值得想象
由于抽水蓄能仍然是目前新能源最为可行的调峰手段，而抽水蓄能电站招标对于参与企业有着很高的资质要求，因此公司中标钟祥市北山抽水蓄能电站为公司在该领域带来了重大突破，其抽水蓄能业务有望持续获得订单，想象空间巨大。
风险提示
抽水蓄能招标低于预期；公司下半年订单低于预期。
短期估值合理，给予“谨慎推荐”投资评级
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.60、0.81、1.10元，对应P/E分别为35、26、19倍，短期估值处于较为合理的区间，考虑到公司在“十二五”期间将会集中受益于水利建设，给予公司“谨慎推荐”投资评级。(国信证券)
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