签订英国核电项目投资协议点评:中英核电步入甜蜜期,华龙一号出口可期
类别：行业研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：皮斌 日期：2015-10-23
事件:
英国当地时间10月21日,中广核集团(CGN)与法国电力集团(EDF)就合作投资建设HinkleyPointC核电项目达成共识,在中英两国元首的共同见证下,《英国核电项目投资协议》正式签订。同时,CGN与EDF将就在英国建设BradwellB、SizewellC核电项目同步展开合作,而BradwellB核电项目有望成为“华龙一号”出口发达国家的首秀。
国联点评:
订单金额为180亿英镑,中广核集团占其中33.5%股份,法国电力集团占其中66.5%股份。实际订单价值量较之前欧盟委员会预估的245亿英镑低65亿英镑左右,但高于项目最初计划的160亿英镑。欣克利角C核电站为目前单价最贵的待建核电机组,采用法国EPR第三代核电技术,由法国电力集团担任牵头人,中广核集团以“投资模式”参与核电站的建设。
中广核集团预投资布拉德维尔B核电站66.5%股份,凭借先发优势力推我国自主知识产权三代核电技术“华龙一号”。我国参与欣克利角C核电站的投资运营将促进之后在布拉德维尔B核电站对于“华龙一号”的推广。同时,EUR已于本月接受“华龙一号”认证申请,一旦认证顺利完成,我国核电出口将在欧洲市场全面打开,“华龙一号”或将成为即高铁后中国高端制造又一名片。
英国政府就推动国内发展核电态度积极,将为欣克利角C核电项目提供20亿英镑的投资担保。此次英、法、中三国关于核电的深度合作符合各国自身经济利益。英国将有望通过新建核电站创造约2.5万工作岗位;法国作为欣克利角C核电站牵头人,直接受益于核电出口带来的高毛利率回报;中国凭借此次合作将英国作为入驻发达国家核电市场落脚点,后期以“总承包商”身份出口核电成套设备可期。维持“推荐”评级。
风险提示。第三代核电技术发展受阻,项目进度拖延严重;全球核电重启低于预期。
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