5日机构强推买入 六股成摇钱树（9/5）
深圳机场:显著受益机场收费改革 航空主业毛利同增37.82% 类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：曹奕丰日期：2017-09-04 2017上半年实现营业收入15.68亿元同比增7.86%,营业成本10.85亿元同比增3.06%,归母净利润3.17亿元同比增20.09%,扣非后归母净利3.07亿元同比增23.96%,EPS:0.15元/股同比增20.09%。 受益机场收费改革,航空主业毛利率同增4.47pcts至23.38%。 17上半年公司业务量稳健提升,其中实现旅客吞吐2199.42万人次,同比增8.04%;实现飞机起降16.55万架次,同比增7.54%;增速为国内四家A股上市机场之首。实现货邮吞吐54.94万吨,同比增6.78%。 17年4月1日,机场内线收费改革正式实行,深圳机场内线占比约95%受益显著,报告期内,公司航空主业收入增长11.45%,贡献毛利2.82亿元,同增37.82%,主业毛利率提升4.47个百分点,达23.38%。 高毛利率广告业务实现快速增长,物流业务持续剥离。 报告期内,作为公司毛利率最高的广告业务较好的把握住市场机遇,业绩大幅改善,收入同增29.86%,贡献毛利1.60亿元,同增30.90%;物流作为公司重点剥离业务,收入持续收缩,下降约34.03%。得益于业务结构的不断优化,公司平均毛利率同增3.22个百分点,达30.84%。 财务费用大幅削减,成都双流机场投资收益由负转正。 利息收入的大幅增长导致财务费用同减约1028.91万元。受益于此上半年公司三费合计同比下滑约14.29%,除此常年亏损的成都双流机场在17年上半年成功扭亏为盈,并贡献575.72万元投资收益。报告期公司合计收到投资收益2401万元,同比增长约40.60%盈利预测与投资建议: 预计17-19年业绩分别为0.35、0.41、0.49元/股,对应PE为25.6、21.8和18.5倍,我们看好公司内航内线的快速发展,维持“买入”评级。 风险提示。 航空及机场安全事故,航空需求增速不达预期,政策变化。
|