盈利预测与投资评级：此次股权激励需摊销的总费用为2839 万元，分2021-2024 年四年摊销，对公司业绩影响较小。我们维持此前公司盈利预测，预计2021-2023 年公司实现归母净利润6.12/8.13/10.69 亿元，当前市值对应2021-2023 年PE 分别为58/44/33 倍，公司归母净利润未来三年复合增速有望超40%，维持“买入”评级。
事件：2021 年5 月18 日晚，公司公布股权激励草案，拟授予限制性股票132.60 万股，占公告时公司总股本的0.16%。此次股权激励对象总人数182 人，主要为公司中层管理人员及核心骨干。此次限制性股票授予价格为21.6 元/股，业绩考核目标为以2019 年扣非归母净利润为基数，2021-2023 年扣非归母净利润增长率分别不低于70%、120%、185%。
股权激励彰显公司业绩稳健增长信心，有利于绑定核心人员利益。公司主营CDMO 与原料药业务，近年来CDMO 业务跨越式成长，驱动公司业绩持续高增。2020 年，公司实现营业收入26.47 亿元（+31.26%，括号内为同比增速，下同），归母净利润3.81 亿元（+60.05%），扣非归母净利润3.22 亿元（+41.55%），其中CDMO 业务实现营业收入12.93 亿元（+70.82%），CDMO 业务近三年营收CAGR 高达43.6%。2021 年Q1，公司实现营收8.56 亿元（+118.66%），归母净利润9440 万元（+190.92%）发展再次提速。近年来，公司着力打造瑞博品牌，深耕小分子CDMO 领域，2020 年全资子公司苏州瑞博实现收入5.38 亿元，贡献主要收入增量。此次股权激励彰显了公司未来业绩稳健高增长的信心，同时有助于绑定中层管理人员及核心技术骨干的利益，我们认为这将进一步推动公司CDMO 业务的发展，提升核心技术团队的向心力。
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