傅峙峰
1. 据新华社报道，中央农村工作会议今天(12月27日)起在北京举行。国务院总理温家宝出席会议并讲话。温家宝指出，推进集体土地征收制度改革，关键在于保障农民的土地财产权，分配好土地非农化和城镇化产生的增值收益。应该看到，中国经济发展水平有了很大提高，不能再靠牺牲农民土地财产权利降低工业化城镇化成本，有必要、也有条件大幅度提高农民在土地增值收益中的分配比例。要精心设计征地制度改革方案，加快开展相关工作，明年一定要出台相应法规。
点评：中国有两个要素如果能够解放，经济增长潜力有望得到大幅提升，其一是人口户籍，其二是土地，这两个要素的自由流动是大势所趋，近期也有迹象表明这两方面似乎有改革迹象。温家宝此番讲话，方向上大致如此，如果要提高农民在土地增值收益中的分配比例，土地的合理流转和定价将是关键。这种改革不能指望步伐很快，预计最初也只能在政府征地的土地定价上有所变化，因此中短期内影响十分有限。
2. 中国央行公告，央行昨日在公开市场发行40亿元央票，参考收益率3.4875%。央行没有进行正回购操作。
点评：本周央票到期量只有130亿元，央票缩量发行和暂停正回购操作符合市场预期，收益率持平也符合市场预期。近期7天、14天和1个月期SHIBOR均反弹至相对高位，显示年末资金压力开始偏紧，预计央行本周资金回笼力度有限。
3. 财新网报道，中国国家发展改革委宣布，自2011年12月26日起，在广东省、广西壮族自治区开展天然气价格形成机制改革试点，以“市场净回值”定价方法，取代现行以成本加成为主的方法。所谓市场净回值方法，就是将天然气的销售价格与由市场竞争形成的可替代能源价格挂钩，在此基础上倒扣管道运输费后回推确定天然气各环节价格。
点评：天然气价格形成机制改革试点率先在两广开展。按照目前的情况，新办法不会造成天然气价格全面上涨。发改委公布的完整思路中，提到“放开页岩气、煤层气、煤制气等非常规天然气出厂价格，实行市场调节。”，这令这三类气体相关企业受益更为明显，预计价格放开后利润空间上升，开采也会更为积极。
4. 《华尔街日报》报道，作为美国“导航星”全球定位系统（GPS）的竞争对手，中国的一个导航系统已经开始在中国及周边地区开始提供试运行服务。中国卫星导航系统管理办公室主任冉承其周二告诉记者，北斗卫星导航系统可以提供定位、导航和授时服务。
点评：北斗卫星导航系统昨日起正式开始提供试运行服务，该消息对昨天北斗星通等相关个股形成事件性刺激，但由于这并不超出市场预期，再加上大盘表现弱势，因此相关个股表现并不十分强劲。
5. 《中国证券报》报道，中国证监会副主席桂敏杰27日表示，下一步，证监会将集中监管资源，严厉打击内幕交易行为。进一步加强监管系统内部管理，决不姑息监管系统违法违纪者。桂敏杰是在监察部、公安部、证监会联合召开的新闻发布会上做上述表示的。
点评：证监会严打内幕交易等违法违纪行动的力度将进一步加强，近期不少案子已被披露，这将起到明显的威慑作用。市场整顿对中国股市的长期发展有着积极作用，但短期内可能引发违规资金撤离的结构性市场风险。
6. 《上海证券报》报道，中国商务部近日发布了《关于促进汽车流通业“十二五”发展指导意见》，明确力争到“十二五”末，汽车流通网络进一步完善，网点布局更加合理，二手车置换、经销、拍卖等多种经营模式协调发展，报废汽车回收服务网络实现县、区、市、旗全覆盖，汽车流通业组织化程度、现代化水平显著提升，形成一批汽车、二手车、配件流通和报废汽车回收拆解骨干企业。汽车零售百强企业营业额占行业总量的比重超过30%。
点评：意见的发布将促进加快中国汽车流通业的建设，刺激汽车需求释放和缩短汽车更新周期，除了利好汽车流通业，也利好整个汽车行业。不过汽车消费总需求还是要看整个社会经济的增长情况，而且这两年汽车消费也有透支需求潜力迹象，再加上管制政策依然存在，所以短期内汽车业还难有基本面起色。
7. 《华尔街日报》报道，美国蓝筹股周二微幅下跌，结束连续四个交易日的涨势，投资者在斟酌好于预期的消费者信心数据以及油价重返每桶100美元上方带来的影响。道琼斯工业股票平均价格指数略跌2.65点，至12291.35点，跌幅0.02%。标准普尔500指数微涨0.10点，至1265.43点，涨幅0.01%。纳斯达克综合指数涨6.56点，至2625.20点，涨幅0.25%。
点评：圣诞假期结束后欧美股市表现平淡。在节前受一系列利好数据推动走高后，美股暂时回落整理。现在欧债危机进展尚且不明，但数据显示美国经济可能复苏超预期，美股未来可能表现相对较强。
综合评论：
沪深股市昨天盘中反弹后再度回落，两市指数创下年内调整新低，市场成交低迷，完全显示了市场的弱势格局。成交低迷一方面是人气所致，另一方面是年底资金面偏紧，而这种持续的成交不济和市场下跌，可能加剧惯性回落风险，特别是高估值和中小市值品种风险。目前国内可预见的政策面和基本面风险已大部分反映在市场表现中，现在最大的风险可能就是市场行为本身，包括多杀多、赎回压力和砍仓清盘等风险，这是必须予以重视的。
（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）
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