电子元器件行业:再论军工半导体!
类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：赵晓光,安永平,郑震湘,邵洁 日期：2015-07-24
我们年初发布深度报告《军工半导体:大幕拉开》,将军工半导体作为我们三大金矿之一。根据持续的产业链研究并结合思考,再次阐述逻辑:
1.军工半导体国产化率15%,总装要求2020年85%,进口替代空间4.7倍;军工电子化率30%,过去军工产业发展基于机械工程学,未来肯定是电子化大时代(我们推荐的中航光电业绩70-90%增长充分印证这一逻辑)。因此,军工半导体行业预计空间在10倍以上;
2.行业格局清晰,确定的高集中度,现在的行业老大国微电子、老二振华科技未来仍将是领头羊,可以给予较高估值;
3.电子全球化整合浪潮中,军工半导体不可或缺,会全面参与到全球整合,同方国芯近期公告竞标西安华芯半导体(中国DRAM 芯片设计龙头)是行业整合浪潮的开始;
4.军工半导体是半导体国产化源头,在军工培养一批优秀半导体企业,推动它们切入更为广阔的工业、汽车、电力、安防等,推动半导体制造和封装产业发展,是产业发展的大源头。
基于此,继续看好同方国芯、三安光电、大唐电信、振华科技、上海贝岭等军工半导体相关标的。(欧比特投行项目,不能推荐)
风险提示:并购整合风险,国产化推进速度
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