周四机构一致最看好的十大金股（1/20）
中航机电个股资料操作策略盘中直播我要咨询 中航机电:业绩快报符合预期,航空机电龙头价值处洼地 类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：徐志国 日期：2016-01-20 投资要点: 事件:公司1月18日晚发布2015年度业绩快报,2015年全年实现营业收入72.97亿元(YOY-3.51%),归母净利润4.49亿元(YOY17.54%)。 点评: 航空产品交付好于预期,投资收益增加致业绩增幅显著。公司三季报对2015年的经营预计为:2015年归母净利润变动幅度为-20%-10%,2015年业绩快报实现归母净利润同比增长17.54%超过预测区间,主要原因是航空产品的交付好于预期及投资收益的增加。 航空机电龙头,板块整合持续推进,汽车产品下游有望进一步突破。我们测算未来20年航空机电系统市场近万亿,成长空间极广阔。公司作为行业龙头将持续受益。此外,公司目前托管机电系统公司旗下18家公司,于2014年11月底收购其中5家,我们预计将于2016年一季度完成并表。未来随中航工业集团资本运作的持续推进,机电板块资产仍存在继续以上市公司为平台进一步进行整合的预期。此外,由于被收购标的KOKINETICS GmbH 主营汽车调节机构相关领域的业务,拥有国际高端汽车厂商的客户储备,我们预计,未来公司汽车产品将由单一的调角器向附加值更高的汽车座椅下游拓展。 增发过会,员工持股计划提振市场信心。根据方案,本次发行将募集23亿元用于偿还银行贷款,完成后,预计每年将减少财务费用1亿元左右。此外,核心团队通过“机电振兴1号”以15190万元参与认购(人数111人),成本价14.48元/股。我们认为,高管参与增发显示管理层对未来发展的信心,利于充分激发管理层积极性,提升上市公司管理运营效率。 盈利预测与投资建议。因公司2014年报10转3除权,预计2015-17年EPS分别为0.48、0.59、0.70元。若考虑公司2016年完成收购并表及增发带来的影响,预计2015-17年EPS 分别为0.48、0.82 、1.01元。参考目前中航工业飞机板块2016年平均约70倍的估值水平,公司目前价值明显被低估,综合考虑后我们认为公司2016年的合理PE 估值应在35倍以上,目标价28.70元,维持“买入”评级。 风险提示。军品订单大幅波动。改革的不确定性。低空放开不及预期。 |