周五机构强推买入 6股极度低估（1/28）
三友化工个股资料操作策略盘中直播我要咨询 三友化工(600409):双主业均触底反弹 业绩有望高增长 我们预测公司2016年归母净利有望接近8亿元,同比增速将达到71%(我们预计2015年为4.6亿元左右),其中纯碱业务净利约为4亿元、粘胶净利2.5亿元、电力1亿元、氯碱+有机硅0.5亿元。 纯碱行业景气确定向上,公司成本优势明显 由于持续去产能,纯碱价格已经自15年10月底反弹,三友化工出厂价已累计上调100元/吨左右。我们预测2016年纯碱行业平均开工率将在15年88%的基础上提升至91%左右,价格有望再提升100~200元/吨。供应方面,随着青岛碱业80万吨/年装置的关停,全国总产能有望再下降20万吨至2932万吨/年,同时氯化铵价格低位将压制联碱装置的开工率,且部分氨碱企业受环保影响难以满产。需求方面,国外装置的关停将使出口持续增加;下游平板玻璃的价格有所反弹,且库存持续下降, 平板玻璃的需求有望改善,而其他领域需求平稳增长,我们预计2016年纯碱产量同比有小幅提升,有望达到2650万吨左右。公司受益于循环经济和管理优势,成本基本处于行业最低水平,将畅享涨价收益。 粘胶价格有望再上涨,公司高端化和成本优势明显 当前粘胶价格正从低位攀升,2016年由于没有新增产能,而需求端平稳增长,粘胶供需也将趋紧,价格有望再走出一波涨势。三友化工在粘胶领域具有核心竞争力,在高端领域,公司凭借强劲的研发实力,几乎可以生产所有的高端粘胶短纤,包括高白度纤维、着丝纤维、阻燃纤维、可冲散纤维等,这些高性能纤维难以被棉花替代;在普通领域,公司又凭借规模优势和循环经济获得低成本的优势。我们认为公司作为粘胶纤维领域的龙头,具备行业整合的实力。 预计2016年EPS0.43元,给予增持评级 纯碱和粘胶在当前的淡季价格上涨,一方面反映了供需趋紧,另一方面也显示出企业成本压力较大,我们看好2016年纯碱和粘胶的价格上涨行情。三友化工为纯碱和粘胶短纤领域的龙头,在规模、成本、质量、品种等方面均具有领先优势。我们预计公司15~17年EPS 分别为0.25、0.43、0.46元,对应PE 分别为26、15、14倍,给予增持评级。中信建投 |