周一机构一致最看好的十大金股（2/26）
银禧科技个股资料操作策略盘中直播我要咨询 银禧科技:兴科电子贡献收益占2015年营业利润一半以上,体量小易转型 类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：姚鑫 日期：2016-02-26 事件:公司发布2015年业绩快报,报告期内,公司营业总收入11,4871.23万元,比去年同期增长3.77%,公司营业利润3,087.06万元,比上年同期增长436.83%,公司利润总额4,340.58万元,比去年同期增长55.11%,归属于上市公司股东的净利润4,368.59万元,比去年同期增长83.87%。 业绩变动原因:(1)2015年以来,公司通过开发新产品及不断提升原有产品的成本及技术优势,产品毛利率较去年同期有较大提升。(2)参股公司兴科电子科技有限公司经营状况良好,在2015年取得投资收益1,756.09万元。 参股子公司兴科电子成功转型为全制程工艺产品提供商,2015年四季度业绩大幅上升。根据公司2015年半年报和三季报,参股子公司兴科电子建立了CNC加工、金属打磨、激光雕刻、金属T处理、精密注塑、金属喷砂、阳极氧化等全套工艺,意味着兴科电子尝试着从单制程转成全制程。兴科电子2015年前半年贡献投资收益342.78万元,2015年前三季度贡献投资收益344.12万元,2015年全年贡献了投资收益1,756.09万元,而公司并没有增加对兴科电子的持股比例,说明兴科电子在经历了上半年第三季度转型期的调整后,在第四季度迎来了业绩的大幅上升。 兴科电子贡献的投资收益占到公司营业利润56.89%,说明公司体量小容易实现转型,可适当关注。公司主营的PVC等改性塑料产品难以出现高成长,2015年主营产品贡献利润1,330.97万元,已不及兴科电子贡献的投资收益。公司改性塑料的产能只有20万吨左右,市值也只有四十多亿,较为容易通过转型实现市值的大幅增长。 估值与评级。改性塑料相关产品依然能给公司带来一定的利润增长,但在传统制造业越来越艰难的背景下,很多企业都在寻求转型,公司在CNC金属精密结构件上的不断投入,说明公司在寻求利润更高的项目,再结合公司市值小的特点,在转型的道路上将具有优势。预计公司2016年和2017年的EPS分别为0.15元和0.18元,对应2月22日收盘价(11.52元)PE分别为77X和64X。维持“买入”的投资评级。 风险提示。传统主营产品增长较慢,公司转型方向不明确。 |