周四机构一致最看好的十大金股（4/7）
益生股份个股资料操作策略盘中直播我要咨询 益生股份:引种复关遥遥无期,行业龙头充分受益 类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：程一胜,杨天明 日期：2016-04-06 公司公布2016年1季度业绩预告,预计公司1季度归属于母公司的净利润大约为7,800万元至8,800万元;去年同期亏损6,335万元,同比实现扭亏。 我们将目标价格上调至75.00元,维持买入评级。 支撑评级的要点. 1季度单季扭亏,并创下自11年4季度以来最大单季盈利。据公司16Q1业绩预告,1季度实现归母净利润7,800万至8,800万元,与15年1季度同期亏损相比已实现大幅好转,公司亦在15年1季度-4季度连续四个季度的亏损之后于开始实现盈利。 商品鸡苗价格大幅上涨,父母代鸡苗价格加速上涨。据博亚和 讯,烟台地区商品代鸡苗均价从1.55元/羽上涨至3.9元/羽,涨幅达到152%,最高涨幅甚至达到271%(苗价最高时5.75元/羽)。父母代鸡苗均价从年初12元/套上涨至19元/套,上涨58%。由于父母代鸡苗报价并非是连续型的,所以三月份父母代价格稳中略升,据我们跟踪祖代场普遍反映在4月份父母代成交价格将会突破30元/套。 鸡苗销量总体维持增长。尽管受到年底法国禽流感的影响,公司引种量比预期要低,全年引种23万套。但是随着公司江苏睢宁项目的全面投产,商品代鸡苗的产能保持提升,因此可以随着全年行情的变化来调整父母代和商品代鸡苗的销售。我们预计,16年父母代的销量1,500万套,商品代鸡苗的销量2.4亿只。 n引种复关遥遥无期,行业龙头充分受益。年初以来,仅有2月份从科宝引种的不足一万套,而美国以及法国在1月份和3月份均有新的高致病性禽流感病例的发生,根据“3-3-3”,即3个月无新发疫情——协商谈判(3个月)——监测并给出最终定论(3个月)的时间节点来判断,这两个最主要的引种国家复关最早可能在3季度末,但在4季度的概率更大。我们预计今年全年的引种量在30万套至40万套之间。引种量在将创下自2000年以来的最低水平。公司作为国内最大的引种企业,将充分受益于供给收缩带来的价格上涨。 盈利出现拐点,持续强烈推荐。引种持续大范围、长时间的收缩,将给行业未来2到3年带来极大的复苏的机遇。 评级面临的主要风险。 引种复关带来的短期冲击;价格上涨后强制换羽的增加。 估值。 我们预计16-17年净利润分别为7.98亿元和10.31亿元,每股收益分别为2.82元、3.64元,对应的市盈率分别为16.7倍和12.9倍,将目标价格由65.00元上调至75.00元,维持买入评级。 |