券商评级：空头见好就收 九股为荣誉而战（5/16）
新国都:上调2016年备考净利润42% 类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘洋 日期：2016-05-12 投资要点: 事件。收购长沙公信诚丰信息技术服务有限公司100%股权。新国都非公开发行股票募集资金总额不超过8.6亿元:公告使用现金5亿元收购公信诚丰100%股权;1.44亿元用于海外业务拓展;其余2.16亿元补充公司流动资金。 多维度“企业全息画像”服务商。公信诚丰是国内领先的基于大数据技术的征信数据服务商,主要是做数据搜集和分析的。2013年开始与腾讯微信公众号平台的业务合作,在腾讯旗下市场占有率较高,是腾讯在该领域的S级供应商。预计公信诚丰未来也能够快速延伸到个人技术。行业增长迅速。公司2014-2015年实现营业收入分别为898万元和7534万元,净利润达到206万元和2752万元。公司利润快速增长预计得益于于近几年腾讯业务快速扩张,根据公开资料显示在2015年微信公众号数量接近1000万个,每日的增长数量保持在2万以上。新国都公司2013年搭建的面向线下收单支付的云平台,截止2015已接入高质量商户20万交易量近10亿,平台累积了大量的数据,未来能够通过公信诚丰提供完整的商户“全息画像”,为以后开展金融服务打下基础。 企业及个人征信市场巨大。目前我国征信机构近200家行业收入约20多亿元,收入主要是企业征信领域。根据艾瑞咨询的报告显示美国资信市场规模约为250亿美元,对比美国的市场需求和市场规模,我国征信市场的未来发展空间广阔。此外,多项数据证明个人征信市场也不容忽视,2015年前三个季度,企业信用信息累计已被查询6000多万次,个人信用信息累计已被查询4亿次。绕客户提供支付以外的多层次业务,收购完善风控核心环节。对于电子支付生态闭环的建立中,风险控制的征信业务是核心环节。2015年1月公司出资6000万元设立信联征信,并于9月完成企业征信机构备案,可以从事企业征信服务业务。公信诚丰与新国都,尤其是与信联征信的征信业务有着直接的战略互补性,公信诚丰业务模式有助于公司线下线上风控机制的有效建立,为公司核心业务发展提供有效的风控手段。 维持“买入”评级,上调盈利预测。本次收购有助于新国都将其核心支付业务的数据资源、征信牌照资源与公信诚丰的数据处理能力相对接,从而实现新国都将其核心业务资源有效变现,此外还能带来利润增厚。根据披露2016年至2018年公信诚丰股东承诺实现净利润不低于4000万元、5000万元和6000万元,我们上调2016-2018备考净利润预测分别由1.12、1.43和1.92亿元至1.60、2.02和2.54亿元,目前对应2017年业绩为33倍。考虑到并表时间上调2016年至2018年归属母公司净利润预测分别由1.12、1.43和1.92亿元至1.40、2.02和2.54亿元,收入分别由11.33、14.36和19.01亿元上调至12.41、15.72和20.72亿元,EPS由0.48、0.62、0.83元上调至0.61、0.87、1.10元。增发4300万股后2016-18年EPS分别为0.51、0.74和0.93元。维持”买入“评级。
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