煤炭行业:货币政策边际放松预期叠加旺季涨价带来板块行情 荐5股
截至7月4日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价上涨2元至403元。秦皇岛库存334万吨,环比下跌4.8%。需求指标继续改善:沿海六大电厂库存下降3.3%至1,191万吨,库存天数上升2天至21天,但周均日耗量64万吨,环比增加3.7%,同比增加1.3%。产地动力煤基本稳定;焦煤开始松动,山东兖州河北邢台下调1.5%左右,无烟煤有所松动,晋城、阳泉无烟末煤下调3%左右。近期动力煤进入旺季,而焦煤和无烟煤进入淡季,价格有一定下调压力。在供给收缩相似下,显然需求的强弱主导了近期不同煤种的走势,按照这种逻辑8月中下旬后动力煤淡季来临价格也会带来压力,1个月以后需要注意动力煤。从7月2日至4日,山西贵州辽宁连续发生3起矿难,矿难的连续发生将再次引发对安全生产的重视,阶段性整顿停产或将利好短期供给收缩,近期供给控制较好。近期国内通胀水平下跌,经济数据欠佳以及国际市场脱欧引发国内外货币宽松预期声起,对此敏感度极高的煤炭板块,在基本面利好烘托下有靓丽表现,未来1个多月,动力煤仍在旺季,需求、价格皆在上涨通道,基本面继续走强,有利于烘托板块阶段性行情延续。仍强调重点关注需求侧的边际改善(经济数据、货币政策等)程度,这是决定板块能否持续走强的关键。供给侧实质性进展(近期不大)以及复产(目前不明显)需要继续关注。继续推荐动力煤龙头企业陕西煤业、以及弹性较好受益于供给侧改革的龙头煤企西山煤电。此外近期热点国企改革兼并重组概念股也可关注:中煤能源、中国神华、平庄能源、露天煤业、*ST国投等。
支撑评级的要点
港口动力煤价上涨2元。截至7月4日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价上涨2元至403元。
尽管旺季来临,但供给控制较好。秦皇岛库存334万吨,环比下跌4.8%。尽管价格连续上涨,但港口调入量增长的很缓慢,环比增长1.8%至36万吨,从一个角度显示供给侧控制的比较好。
旺季来临,动力煤需求指标继续改善,价格将继续上涨:截至7月1日沿海六大电厂库存下降3.3%至1,191万吨,库存天数上升2天至21天,但周均日耗量64万吨,环比增加3.7%,同比增加1.3%。季节性因素7、8月动力煤需求仍有上升空间,在供应控制较好的情况下,价格预计仍有一定上涨空间,直到8月中后逐渐进入淡季。
产地煤价动力煤稳定,焦煤无烟煤有下行压力,需求主导近期各煤种走势:产地煤价动力煤基本稳定;焦煤部分地区开始有松动,山东兖州河北邢台下调1.5%左右,无烟煤价格有所松动,晋城、阳泉无烟末煤下调3%左右。近期上涨的是旺季到来的动力煤,而焦煤和无烟煤进入淡季,价格有一定下调压力。在供给收缩相似下,显然需求的强弱主导了近期不同煤种的走势,按照这种逻辑8月中下旬后动力煤价格也会带来压力,1个月以后需要注意。
煤焦钢产业链仍有压力:本周钢铁价格反弹上涨4%,但焦炭价格仍在下跌通道,平均下跌6%,随着淡季来临钢铁需求下降,焦煤价格仍有一定压力。关注钢铁价格和需求的情况。
近期连续矿难,有助于供给收缩,市场信心提升:从7月2日至4日,山西贵州辽宁连续发生3起矿难,2起是透水,1起是非法盗采引发火灾,已有3人遇难,17人仍失联。矿难的连续发生将再次引发对安全生产的重视,阶段性整顿停产或将利好短期供给收缩。总之,近期供给侧的较好表现一定程度提升了市场信心。
投资建议:近期国内通胀水平下跌,经济数据欠佳以及国际市场脱欧引发国内外货币宽松预期声起,对此敏感度极高的煤炭板块,在基本面利好烘托下有靓丽表现,我们认为基本面的作用较为辅助。5月是276天工作日全面执行的时间,供给收缩最厉害,而且当时焦煤价格大幅上涨,幅度比现在的动力煤大很多,但是板块走势低迷,原因是需求侧低迷(经济数据和货币政策边际走差)。未来1个多月,动力煤仍在旺季,需求、价格皆在上涨通道,基本面呈现较好状态,有利于烘托板块阶段性行情延续。仍强调重点关注需求侧的边际改善(经济数据、货币政策等)程度,这是决定板块能否持续走强的关键。供给侧实质性进展(近期不大)以及复产(目前不明显)需要继续关注。继续推荐动力煤龙头企业陕西煤业、以及弹性较好受益于供给侧改革的龙头煤企西山煤电。此外近期热点国企改革兼并重组概念股也可关注:中煤能源、中国神华、平庄能源、露天煤业、*ST国投等。（中银国际）
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