明日最具爆发力六大黑马（3/13）
博世科:订单饱满,激励、资金到位推动业绩提速 受益订单增长及项目推进,16年净利润增长46%。 公司16年实现收入8.29亿元,同比增长64.26%;归母净利润0.63亿元,同比增长45.79%。公司业绩增长主要来自订单的增长和在手项目的执行,同时由于环境治理竞争加剧,公司16年毛利率同比下滑1.9个百分点至27.21%。公司预计1季度盈利1573-1703万元,同比增长263%-293%。 水处理、供水、土壤修复三大业务板块高速增长。 公司16年收入构成中主要是水污染治理(占比47%)、供水(占比26%)和土壤修复(18%)。水污染治理实现收入3.92亿元,同比增长71%,主要系沙洋县(确认0.77亿元)、平桂管理区(确认0.31亿元)等项目确认收入所致;供水实现收入2.12亿元,同比增长659%,主要花垣县(确认0.54亿元)、钦州市(确认0.42亿元)等供水项目确认收入所致;土壤修复实现收入1.48亿元,同比增长2675%,主要系南化土壤修复项目确认1.4亿元收入所致。 在手订单饱满,业绩高增速可期。 2016年公司新签订单20.63亿元,其中污水治理合同12.60亿元,供水工程类合同金额3.63亿元,土壤修复合同金额2.41亿元,技术服务合同金额0.35亿元。PPP订单方面,2016年公司签订PPP合同金额达10.31亿元,在手累计PPP合同15.63亿元。截至年报披露日,公司在手合同金额28.89亿元,是16年收入规模的3.5倍,订单饱满保障公司未来业绩高速增长。 订单饱满,激励、资金到位将加速项目推进。 预计17-19年EPS分别为1.06/1.26/1.72元:公司对92名高管和核心技术人员实施股票激励,共328.5万股,授予价格20.82元/股(复权后),对应解锁条件:15/16/17年净利润达4000/6000/8000万元。公司非公开发行于16年10月完成,募资5.5亿元,发行价格36.20元,其中大股东认购20%。公司在手订单饱满,激励、资金到位将加速项目推进,给予“买入”评级。(广发证券)
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