轻工造纸:品牌营销助力舒达腾飞,研发卡位泰普尔后发先至 荐4股
类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：申烨 日期：2017-08-04
月度回顾及行业观点
7月市场行情震荡反弹,沪深300指数上涨1.94%,轻工板块上涨0.85%,小幅跑输市场1.09个百分点。横向来看,轻工板块在全行业表现居中,在申万一级行业有色金属、钢铁、采掘、化工、金融等板块相对涨幅居前。轻工板块市盈率(TTM)为37.20倍,环比回落0.03点,仍徘徊在板块历史市盈率近两年的最低水平。
我们认为,造纸行业排污许可证颁证截止后,三季度进入不合格产能关停期,供应将显著收紧;废纸进口限令进一步限制小厂获取原料的能力,利好大型包装纸厂。预计在环保趋严背景下,后续高位吨净利润持续时间有望超预期,周期拉长后估值有望抬升,长期看好造纸行业龙头标的。
家具板块中报陆续披露,行业继续保持高速增长。从中长期看,随着存量房逐步增加,地产和家具关联性有望降低,且定制家具渗透率提升抵消部分地产压力,家具行业品牌化之路刚刚开始,龙头上市公司市占率仍在加速提升,大家居战略效应亦将逐步显现。
包装板块方面,大宗商品去年三季度以来的涨价加重包装行业的成本负担,但也同时帮助行业淘汰掉大量落后产能,使得行业集中度提升,上市公司报表端显示收入增速明显提升,利润端改善预计仍需度过三季度成本高基数期。看好专注品牌包装、客户延展力强、具备行业整合能力的龙头企业。
8月份推荐组合:晨光文具、晨鸣纸业、太阳纸业、顾家家居
月度专题——舒达(Serta)&泰普尔(TempurSealy)舒达是全球床垫销量最大的品牌,其优秀的品牌塑造能力使得公司成为家喻户晓的明星床垫。在销售渠道方面,舒达实现了全球覆盖,且与国际顶级连锁酒店品牌保持紧密沟通、合作。舒达为产品设计了品牌梯队,分为高端、中端、低端三个价位层次品牌。1998年,舒达进军中国床垫市场。与舒达的发展历程类似,舒达在中国也重金投入品牌建设,注重营销手段,积极推出适宜中国消费者的产品,并提供别出心裁的增值服务。
泰普尔是世界上最大的全球规模的床上用品提供商,公司致力于技术革新和产品创新,耗时10年创造出记忆绵产品。公司深度挖掘消费者隐藏需求,产品一经问世便引起市场巨大反响。此外,公司秉承耐用消费品质量为王的理念,不断提升产品质量,保障消费者权益。随着泰普尔的发展,公司不断进行技术革新,通过并购丝涟增添了中低端品牌,进一步细分市场,使产品覆盖消费者全体,并通过广铺渠道、多元营销的方式推动产品销售。
风险提示
经济增速超预期下滑导致需求萎缩;原料价格过快上涨造成企业短期盈利下滑;相关行业政策的突然转向。 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6]
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