汽车行业：行业景气向上 寻找业绩弹性 荐4股
刚性需求锁定乘用车全年销量高增长，预计增幅在25%左右。
保有量显著偏低，乘用车未来增长空间广阔。国内私车保有量低于同等经济发展水平国家，仍处于乘用车进入家庭阶段。
二、三线地区需求随着支付能力的提升逐步释放。二、三线地区约55%的城镇人口人均可支配收入将用2-3年左右的时间渐次进入乘用车消费的高峰期。
政策支持有望延续。未来在购置税减半以及惠农范围内的汽车产业政策有望在2010年以及未来相当长时间内得到持续。
主流合资品牌销量恢复带动乘用车行业盈利能力触底回升。
下半年商用车重回上升轨道，半挂牵引车、轻卡销量步入上升通道。
物流运输复苏带动半挂牵引车销量触底回升。货运价格以及货运周转量的反弹反映物流运输的回暖，上半年大幅下滑的半挂牵引车有望触底回升，从而带动整个重卡行业销量增长。
轻卡换购改直补，下半年销量或超市场预期。轻卡换购政策刺激效果不显著，而农村地区对轻卡的需求较微客更多，换购改直补将拉动行业环比正增长，下半年销量存在显著超越预期的可能。
行业估值水平处于历史合理水平，行业景气向上过程中，寻找业绩改善空间大的投资标的，看好商用车、零部件龙头公司业绩的扭转以及部分具备核心竞争力的轿车公司。
目前A股汽车股09年的动态P/E为30倍，P/B为3倍，估值水平较为合理。重点关注一汽轿车 （000800股吧,行情,资讯,主力买卖） （000800股吧,行情,资讯,主力买卖）、潍柴动力 （000338股吧,行情,资讯,主力买卖） （000338股吧,行情,资讯,主力买卖）、福耀玻璃 （600660股吧,行情,资讯,主力买卖） （600660股吧,行情,资讯,主力买卖）以及具备整合预期的江淮汽车 （600418股吧,行情,资讯,主力买卖） （600418股吧,行情,资讯,主力买卖）
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