汽车行业：乘用车高增长 商用车持续回暖 荐8股
二季度汽车销量环比增长27.8%，同比增长31.6%，而原材料价格依然保持低位，同时开工率有所提升，消费结构略有好转，汽车企业盈利明显好于一季度，开始出现“增量又增利”局面。我们预计下半年乘用车销量仍将保持高增速，商用车市场将持续回暖，企业盈利水平依然有提高空间，上调汽车行业评级至“推荐”。.. 6月汽车月度销量继续保持高位。6月汽车销量为114.21万辆，环比增长2.0%，同比增长36.5%，月度销量增速持续保持高位；1-6月，汽车累计销量608.8万辆，同比增长17.7%。
乘用车销量继续高增长。6月乘用车销售87.29万辆，环比增长5.3%，同比增长48.4%。其中交叉型乘用车销量16.02万辆，同比增长75.2%，成为“汽车”下乡的最大受益车型；轿车销量64.06万辆，同比增长47.7%，我们认为轿车增速水平较高有两方面原因，首先内地及三线城市的轿车市场已经兴起，中小排量经济型轿车开始进入普通家庭，同时沿海地区经济不断好转，中大排量轿车需求有所恢复。
6月份重卡行业继续好转。2009年6月份重卡销售5.4万辆，环比下降4.4%，同比下降9.1%，降幅进一步收窄，符合我们预期；其中重卡整车及非完整车辆销量为3.55万辆，同比下降7.2%，半挂牵引车销量1.8万辆，同比下降12.8%，复苏迹象明显。
投资策略。乘用车销量超预期，未来增长可持续。上海汽车产品结构较好，上调09年EPS至0.72元，业绩存在超预期可能性；一汽轿车4Q业绩有望快速增长，维持“强烈推荐”评级。推荐买入与乘用车相关度较高零部件企业福耀玻璃、华域汽车、中鼎股份、一汽富维；如我们中期策略所述，商用车下半年复苏迹象渐显，买入中国重汽、潍柴动力、星马汽车，上调江铃汽车目标估值区间22-25元，建议买入。
风险提示：宏观经济复苏落后预期；通货膨胀因素可能带来原材料价格上涨；国际石油价格上涨带来国内汽、柴油价格提高，增加汽车使用成本。
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