近日A股行情单边下跌,上证综指近8日已经累计下跌12.23%。仅在本周,两市股指再次以大阴线收场,上证综指周跌幅6%,深证成指周跌幅3.4%,成交量仅有上周的65%,市场情绪已达冰点。
有分析认为,本次阶段性震荡调整有三大原因:一是短期内基金的高仓位与新增资金流入的阻塞;二是流动性从总量扩张转换为结构性推动;三是从流动性驱动转换为更加明确的复苏驱动。显然,行情催化剂已经生变。值得注意的是,一些行业景气度转暖、业绩及成长性良好、估值和股息率较低的优质股惨遭错杀。
本期价值选股从五大条件入手,将这些被错杀的金股筛选出来,以飨读者。
一是行业防御性强。所选股票集中在医药、公共事业、食品饮料、采掘等行业。
二是业绩优良、成长性好且具有充足的经营性现金流量。所选股票最新披露的中报每股收益超过0.2元,且净利润同比大增,每股经营性现金流超过0.5元;未披露中报公司一季度每股业绩也在0.2元以上,且一季度业绩同比增长30%以上,平均每股经营性现金流在0.38元左右。
三是目前估值较低。所选股票最新动态市盈率均在25倍以下,低于同期大盘33.98倍的水平。
四是股息率低。所选股票平均最新股息率仅为1.56%,明显低于2.25%的一年银行利息。
五是股价大幅走低。10只股票近8日股价明显跑输大盘,平均跌幅超过16%。
时代出版 （600551 股吧,行情,资讯,主力买卖）
教育传媒概念、新材料概念、中价概念、社保重仓概念、送转概念、定向增发概念。
进军文化传媒:公司向安徽出版集团增发12030.3万股A股(2008年10月,已经完成相关证券登记手续。安徽出版集团正式成为公司控股股东,安徽出版集团承诺自登记至账户之日起36个月内不上市交易或转让),发行价格13.88元/股,作为支付对价购买安徽出版集团合法持有的出版、印刷等文化传媒类资产,包括安徽教育出版社等13公司股权。
战略合作:2008年11月,公司与英国著名的在线教育公司UniServity公司签订在线教育商务战略合作协议,双方一致同意将在数字出版与在线教育领域建立战略合作伙伴关系。
税收优惠:2008年12月信息,公司重大资产重组行为导致主业变化,由原来的高新技术企业变为文化传媒类企业。公司的文化传媒类主营业务2006-2008年享受免征企业所得税,对中小学学生课本、科技图书实行增值税先征后返的税收优惠政策。根据目前新的政策精神,公司的文化传媒类主营业务符合在2009-2013年度延续享受上述税收优惠政策条件,现正在根据国家有关部门要求办理相关手续。截至目前,公司尚未收到批文。
股权投资:2008年年报披露,公司全资子公司教育社原持有交通银行 （601328 股吧,行情,资讯,主力买卖）内资股154.96万股,投资成本258.81万元。截至2009年中期,所持有交通银行流通股公允价值为1396.27万元。
行业新政:旨在推动文化体制改革的国办法(2008)114号文件于2009年1月1日开始实行。其中对包括对出版传媒 （601999 股吧,行情,资讯,主力买卖）业改革改制的多项政策优惠,在关于文化企业融资的内容中提出,鼓励已上市文化企业通过公开增发、定向增发等再融资方式进行并购和重组。
中信证券 维持"增持"评级
盈利预测、估值及投资评级:我们维持公司2009/2010/2011年0.60元/股、0.62元/股、0.64元/股的盈利预测,如果给2009年EPS 30倍PE,公司对应目标价为18元,维持"增持"投资评级。
国元证券 "谨慎推荐"评级
估值与盈利预测我们维持对公司之前的盈利预测,预计公司2009-2011年EPS将分别达到0.55元、0.62元和0.68元。公司目前估值略低于行业平均水平,估值仍有上升空间,给予公司"谨慎推荐"评级。
中金公司 "推荐"评级
维持2009-2010年0.63元/股和0.68元/股的盈利预测不变,当前股价对应2009年动态市盈率为26倍,处于板块低端。我们喜欢公司的防御性和管理层的积极进取,更为重要的是,在文化体制改革,尤其是新闻出版业体制改革加速推进的背景下,公司作为改革先行者,依托政策支持和资本平台,有较高机会成为中国文化产业重要的战略投资者之一,实现跳跃式发展,重申"推荐"评级。
国泰君安 "谨慎增持"评级
预计公司2009-2011年的每股收益分别为0.57元、0.64元和0.72元,对应当前股价的市盈率分别为28.8倍、25.5倍和22.5倍,估值处在行业下游,目标价18元,维持"谨慎增持"评级。我们认为公司现有业务2009年将继续保持稳定增长,超预期增长的可能性不大。股价催化剂在于公司资源整合和兼并收购的预期。
山西汾酒 （600809 股吧,行情,资讯,主力买卖）
一季度每股收益0.36元,净利润同比增长456.29%,每股经营现金流达0.5元;最新市盈率为20.14倍,股息率为1.38%,股价近8日累计下跌16.14%。
酿酒食品概念、高价概念、预盈预增概念、沪深300概念。
行业地位突出:公司是全国最大的名白酒生产基地之一,具有饮料酒生产能力3万余吨,产品有白酒、配制酒、葡萄酒、黄酒四大系列,拥有汾酒、竹叶青酒、杏花村酒等13个品牌,并在中国质量协会主办的2004年度"中国质量鼎·中国用户满意鼎"授鼎活动中获得中国质量鼎。
历史背景深厚:公司酒文化历史渊源深远,是我国惟一同时拥有汾酒和竹叶青酒两个国家名酒的企业,设有名优白酒、保健酒、酒文化旅游三大基地,形成一个包括酒史博物馆、工业园林、畅通精湛的生产工艺以及汾酒的历史文化的花园式工厂。
自主品牌+定价权:公司主导产品汾酒是中国四大名酒之一和清香型白酒的典型代表,竹叶青酒连续三次被评为国家名酒,获得五次国际金奖;公司产品畅销全国,出口50多个国家和地区,在国内外消费者中享有较高的知名度、美誉度和忠诚度。
产品结构升级:公司高价位产品有:国藏汾酒、青花瓷汾酒。中价位产品:中华汾酒、45度特汾、53度特汾。
申银万国 维持"买入"评级
公司预告半年报净利润增长200%以上,我们预计2009半年报EPS0.495元,同比增长246%。预计2009-2011年EPS分别为1.039元、1.456元和1.920元,分别同比增长83%、40%和32%。由于2009-2011年复合增长率高达50%,且营销改革的效果逐渐体现后未来盈利预测不断上调的概率较大,我们认为可给予更高的估值,目标价36-44元,目标市值156-190亿元,对应10PE25-30倍,上涨空间仍有20-45%,维持"买入"评级。
中金公司 "推荐"评级
公司盈利分别对应2009和2010年29.6倍和19.1倍市盈率,DCF估值显示其2009年末合理价格为38元,相当于今明两年39.2倍和25.3倍市盈率水平。考虑到汾酒具有成长为高端白酒公司的潜质,其估值可与其他高端白酒公司看齐。由于我们认为高端白酒公司现时合理估值应与低价快消类食品股一致(即2009年30倍和2010年25倍),因此给予公司"推荐"评级。
国泰君安 调高评级到"增持"
我们预计公司未来各类酒的销量将保持稳定较快增长,调高2009-2011年的EPS到0.94、1.23和1.45元,确定目标价为33元,调高评级到增持。
招商证券 "审慎推荐-B"
我们上调投资评级至"审慎推荐-B"。上调盈利预测,预测每股收益2009年0.92元(原为0.80元)、2010年1.15元,同比分别增长62%和26%。我们认为公司销售政策调整到位、又适逢中档白酒发展机遇期,推动汾酒业绩高速增长。公司长期竞争力要看省外市场能否有效扩张,建议关注7月份市场改善政策及未来三年规划的执行落实。
升华拜克 （600226 股吧,行情,资讯,主力买卖）
一季度每股收益0.12元,净利润同比增长34.84%,每股经营现金流达0.14元;最新市盈率为20.83倍,股息率为2.20%,股价近8日累计下跌14.38%。
医药概念、中价概念、券商重仓概念、锁定承诺概念、税收优惠概念。
禽流感概念:参股38%的青岛易邦生物工程公司为国家农业部正式批准的禽流感疫苗定点生产企业。公司有兽用生物制品30余种,以禽流感灭活疫苗为主,其中禽流感H9亚型灭活疫苗、禽流感H5、H9二价灭活疫苗为主。
兽农药龙头:公司是一家主要生产生化兽农药、锆系列产品和精细化工中间体的化工企业。生物农药、兽药是公司主要利润来源,产品包括阿维菌素、麦草畏、硫酸粘杆菌素和黄霉素等,公司曾获得"全国生物农药基地"称号。
东海证券 "买入"评级
在比较上述两种估值结果后,出于谨慎原则,给予公司6个月内12.54元的目标价,调高至"买入"评级。
我们预计公司2009年、2010年每股收益为0.53元和0.61元,对应目前的股价,市盈率分别为20.36倍和17.69倍。我们认为公司并非传统的化工企业,而是一家以现代农兽药生产为主业,同时又投资动物疫苗业务的多元化企业,因此结合目前市场情况,我们认为23-25倍的估值较为合理,给予公司6个月12.19元的目标价。
兴业证券 "推荐"评级
考虑到公司新产品开发,主营业务的好转,预计2009-2011年EPS分别为0.40元、0.45元、0.50元。考虑到公司业务较多,因此我们分拆业务进行估值,由于青岛易邦作为高景气、高壁垒的动物疫苗产业其估值应享受较高的溢价,而公司的主营业务稳定成长,PB低于行业平均;因此给予"推荐"的评级。
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