中科曙光(603019)中科曙光：潜在科创资产知多少
事件：3月3日据中国证券网报道，上交所发布《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》和《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答》。
科技兴国核心企业，对中科院优质科创资产具备整合权。中科院是国家科技创新的核心平台，而中科曙光又是中科院优质的上市公司平台，为诸多国家级项目做出重要贡献，积累了丰富的技术和产业化经验。从科研背景、技术能力、业务及业绩成长及资产变现的角度，中科曙光是我国科技兴国的核心企业。因此，曙光对于中科院顶级科技资产具有业务及股权整合权。
参股诸多优质资产，科创板推出后潜在增值空间巨大。根据《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》，科创板企业上市重点推荐七大领域，包括新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药和其他。而公司参股的中科星图、海光信息、曙光云计算、中科三清、中科睿光、曙光节能等科技资产均属于相关领域，且已经逐步进入成熟期。若后续登陆科创板，公司所投企业的股权价值增值空间巨大。
作为中科院体系科技成果产业化的重要平台，与旗下科技资产均具备深度合作可能。公司作为中国科学院“率先行动计划”的重点支持对象，是中科院实施创新链与产业链“两链嫁接”的重要载体。中科院体系拥有包括寒武纪、科大讯飞、龙芯、超图软件等知名企业。目前，公司已经与寒武纪、科大讯飞形成实质合作关系。公司作为中科院体系科技成果产业化的重点支持对象，未来与中科院旗下科技资产均具备深度合作可能。
2019年目标市值466亿元，维持“买入”评级。基于关键假设以及考虑实际业务进展，结合2018年业绩快报情况，预计2018-2020年营业收入为90.28亿、123.01亿和153.53亿，归母净利润为4.34亿、7.51亿和12.45亿。未来三年利润复合增速为69.37%，给予PEG=0.9，即2019年目标市值466亿元，对应PE62x，维持“买入”评级。另外，考虑芯片和云计算业务持续放量，到2022年净利润有望达到25亿。
风险提示：服务器行业竞争加剧；芯片量产化不及预期；参股公司未登陆科创板的风险；预测假设与实际情况有差异的风险。 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页
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