原材料布局完善，成本优势继续强化：公司近年来持续向上游木浆领域延伸加强原材料供应优势，纸浆自给率接近50%；公司老挝“林浆纸一体化”项目已形成30 万吨溶解浆和40 万吨再生纤维浆产能；此外，公司还在老挝全力推动速生林建设，公司将逐步扩大在老挝的林地建设面积，短期内实现每年新增1 万公顷左右的种植计划，并在未来逐步加大种植力度，继续有效提升公司生产原料的自给率。
新增产能有序推进，保障中长期性：公司20-22 年有较多新产能释放，老挝120 万吨造纸项目中剩余两条40 万吨包装纸产线预计分别在20 和21 年底投入试生产；广西北海林浆纸一体化项目一期纸、浆项目预计将在21 年下半年至22 年上半年投产；兖州45 万吨特色文化纸项目预计20 年底进入试生产；20 万吨本色高得率生物纤维项目已于20 年上半年试产，新增产能逐步释放将保障公司长期成长性。
风险提示：新增项目达产时间不及预期；行业景气度下滑；未来行业新增产能超预期；原材料价格波动风险。
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