投资建议：维持“买入”评级
参照今年年初至今电解铝长江现货均价，假设2021/2022/2023 年铝锭现货年均价16000 元/吨，氧化铝现货价格年均价2400 元/吨，阳极炭素价格3900元/吨，预计公司2021-2023 年营业收入为417/466/466 亿元，同比增速41.1/11.6/0.1%， 归母净利润分别为39.97/48.37/49.48 亿元，同比增速342.8/21.0/2.3%，摊薄EPS 分别为1.28/1.55/1.58 元，当前股价对应EPS 为8.4/6.9/6.8X。考虑到公司是全球绿色低碳铝头部企业，拥有国内稀缺的水-电-铝产业链，今明两年原铝产量稳步提升，对铝价具有高业绩弹性，在电解铝行业高盈利周期中收益显著，维持“买入”评级。
云铝股份公布2020 年年报，公司业绩基本符合预期2020 年公司营业收入295.73 亿元，同比增长21.8%，公司实现归母净利润9.03 亿元，同比增长82.3%，经营活动产生的现金流量净额49.81 亿元，基本符合预期。
受益于行业盈利周期，公司产品量价齐升，利润增厚2020 年公司营收增长主要依靠铝锭和铝加工产品量价齐升拉动。产量方面，去年公司位于鹤庆、昭通、文山电解铝项目逐步投产，公司原铝产量大幅增长，2020 年公司原铝产量240.63 万吨，同比增长27%；2020 年公司销售铝产品243.08 万吨，比2019 年增长30.93%。价格方面，2020 年长江铝锭年均价14197 元/吨，比2019 年年均价高出230 元/吨。
[1] [2] 下一页
|网站首页|财经金融|银行|股票|基金|保险|期货|股评|港股|美股|外汇|债券|黄金|理财|信托|房产|汽车|
|