税友股份（603171）得到机构的给予买入评级 ，下文就随大师兄来简单的了解一下吧。
公司B 端、G 端业务双覆盖，稀缺性较强。公司是税务信息化领域少有的覆盖To B 企业财税以及To G 税务系统建设的厂商。公司B 端以“亿企赢”为品牌，打造成熟的SaaS 模式，目前企业用户近600 万，续费率达85%。To G 业务多次中标金税四期社保费、自然人电子税务局等项目，龙头位置稳固。税务信息化领域对于技术以及人才的标准相对较高，外来厂商切入难度较大，公司护城河稳固，稀缺属性明显。
疫情下整体收入持续增长，经营韧性突出。公司To B 业务面向中小企业客群，在疫情导致企业倒闭率提升的客观因素下，公司收入维持增长态势，显现出强大的经营韧性。
SaaS 核心指标彰显企业强壁垒，短期、长期发展态势良好。公司与用友客户留存率均保持在较高水平，反映出公司B 端具备较高替换成本，企业护城河强大。在公司实行客户分层战略后，细分业务新增客户与客单价均有不同程度提升，业绩具备向上弹性。从长期看，公司发展路径与Intuit 相似，相关量化指标与Intuit 同期水平相当，公司长期发展动力十足。
预计2022~2024 年净利润为2.67、3.49、3.98 亿元，对应EPS 分别为0.66、0.86、0.98 元，对应PE 为42X、32X 和28X。以分部估值法看，公司合理市值有望达179.4 亿元。首次覆盖，给予买入评级。
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