被两大实力机构强力推荐的３只超牛股（5月18日）

作者：佚名文章来源：中金在线/股票编辑部更新时间：2010/5/18 9:35:46

　　国金证券

　　湘电股份：业绩符合预期,关注海上风电

　　业绩点评和经营分析

　　公司发布2010年1季报,实现收入9.39亿元,同比增长18%。实现归属于母公司所有者的净利润2931万元,折合每股收益0.12元,同比增长146%;

　　公司1季度销售整机30台左右,目前在手订单达到约为500余台。年初至今公司风电整机单价有所下降,目前价格约为4600-4700元/千瓦;

　　公司风电产业链不断完善:达尔文5MW 样机有望年底前下线,将增强公司在海上风电的机型优势;公司已经成功合作开发了2MW 变流器,但产能建设需要一段时间;

　　公司今年有望实现470台风机销售。但是整机价格下跌将对毛利率构成一定压力。考虑到公司规模效应的提升和对下游的议价能力有所增强,我们预计全年风电业务毛利率将会有1%左右的降幅;

　　我们建议关注公司在5月开标的海上风电特许项目招标是否能给公司带来超预期的订单量;

　　一季度公司军品特种电机销量快速增长,全年有望实现接近3亿收入。预计今年直流电机业务将实现4.4亿元的销售额,较去年大幅增长180%;毛利率有望达到30%,同时毛利润贡献率将从去年3%增长至10%;

　　盈利调整

　　由于风机价格下跌较快,我们将2010年风电整机业务的销售收入从51亿元下调至48亿元,毛利率从17.5%下调至15.4%;

　　基于公司特种电机业务的快速增长,我们将直流电机业务今年销售收入从1.9亿上调至4.4亿,毛利率从28%上调至31%;

　　我们预计公司2010年和2011年EPS 分别为0.82元和1.22元;较前期预测0.84元和1.23元有所下降。

　　投资建议n 目前股价对应摊薄后33x10PE/22x11PE,由于公司未来两年整体业绩高增长可以预期,我们维持前期买入的观点。

　　登海种业

　　国金证券

　　登海种业：先玉335持续旺销,超试打开盈利增长空间

　　作为我国第二大玉米主产区,黄淮海夏玉米区域市场容量足够支持登海超试3-5 年的高速增长。预计到2015 年,黄淮海种植面积增长17.24%,单产提高15%左右,届时超试系列在黄淮海市场的份额可能升至14%左右。

　　从历史数据看,标志性品种在经历最初的2-3 年导入期后,在随后的2-3 年内种植面积会迎来爆发式增长。我们认为登海种业的超试系列具备了成为一个标志性品种的主要特征。

　　短期来看,登海种业未来盈利增长主要来自先玉335 的持续旺销以及超试系列制种面积的激增、价格上涨和毛利率提升。

　　中长期视角下,登海种业稳定的科研团队、持续大手笔的研发投入、丰富的产品储备(拥有超试1 号~超试12 号等新品种储备),将为公司提供源源不断的增长引擎。

　　登海的研发和品种优势是我们推荐的逻辑底线,但通过和先锋的对比,我们认为公司营销服务水平还有待提高,最终会制约超试的推广效果。

　　我们预计登海种业10-12 年分别实现净利润191.15、295.48、427.86 百万元,同比增长104.18%、54.58%、44.80%,对应10-12 年EPS 分别为1.086、1.679、2.431 元。

　　通过PE 和DCF 估值,赋予公司目标价51.44 - 59.18 元,相当于47x10PE 和35×11PE,建议买入。