傅峙峰
今天沪深股市遭遇黑色星期二。上证综指以一根跌幅超过2.5%的阴线穿过粘合的5日和10日均线。由于20日均线未被波及，还不算是断头铡刀形态，但杀伤力不可小觑。
截至收盘，上证综指报2595.27点，下跌2.89%，沪市成交1313亿元；深证成指报10715.39点，下跌2.74%，深市成交1173亿元。
市场点评：
今天跌幅居前的品种主要是通胀概念股，农业、农资、酿酒食品和商业板块大多位列板块跌幅榜前列。
新五丰和罗牛山等畜牧业股跌幅接近5%，种业股跌幅大多在3%以上，獐子岛和中水渔业午后逆势走高，疑似主力自救。农药化肥板块跌势较惨，超6成个股跌幅超过4%，华星化工下跌7.05%。酿酒板块中老白干酒跌幅最大，接近7%，其他个股跌幅大多超过3%，半数超过4%。
金融板块中券商股跌幅靠前，光大证券、华泰证券和广发证券等跌幅超过5%，西南证券收跌6.85%。银行股跌幅大多在4%以内。
房地产板块共有40多只个股跌幅超过4%，日前最强势股深振业下跌7.9%，跌幅为地产股中最大。保利地产、招商地产和金地集团跌幅在3%左右。
综合评论：
今天公布的进出口数据显示，7月进出口同比增速继续保持较大幅度的下滑。在中信证券的预测数据中，7月份中国出口同比增速为35%，进口同比增速为34%。以此作为预期参考，38.1%的出口同比增速好于预期，但22.7%的进口同比增速却大大低于预期。
如何解读这些数据，市场观点分歧较大。乐观者认为，进出口增速如此大的差异显现出贸易顺差拉大，国内资金面情况将受益。还有人认为，这些数据意味着中国进一步紧缩政策的可能性不大。悲观者则认为，这些数据验证了中国经济增速将下滑。
很显然，出口数据好于预期，说明之前市场对外部经济的判断确实有些悲观过头，但数据差距不算大且方向一致，因此也不能算是判断失误。就数据本身而论，抛开预期不谈，出口38.1%的同比增速和上个月43.9%相比，还是明显下滑，这不会改变市场对外贸增速下滑的看法。
然而，进口增速大幅下滑超预期的程度却十分明显，实际数据22.7%和中信证券预计的34%有超过10个点的差距，从侧面说明中国内需萎缩的程度超过市场预期。这种内需萎缩主要源自于投资放缓，中国对大宗商品的需求减弱降低了相关商品的进口量和进口价格。
至于贸易顺差大幅增加，这是事实，但能否对股市形成利好，还要看是不是有让人信服的因素引导资金进入股市。贸易顺差的扩大将加大人民币升值预期，热钱或因此流入，但如果经济走势和金融环境形成明显反差，滞胀忧虑又可能重燃。如果资金不进入股市，而是躺在银行套利，或者进入农产品等领域推高通胀，这不但对股市不会形成利好，反而会招致紧缩的货币政策打压股市。尽管货币政策的紧缩空间现在看起来并不大。但从历史看，流动性推升股市走出大行情，必须有资金面和基本面的双重配合，两者缺一不可。
（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）
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