净利润同比下降48% 三季度盈利改善
公司2010 年1-9 月公司实现净利润3.30 亿元,同比下降48%,3 季度公司实现单季度盈利2.19 亿元,扭转了2 季度单季度亏损的局面。
经纪和自营收入下降是拖累业绩下降的主因
1-9 月公司四大业务营业收入合计同比减少3.37 亿元,其中经纪业务减少3.19亿元;自营业务减少1.52 亿元;投行和资管分别增加1.19 亿元和0.15 亿元。
经纪:佣金率加速下降
1-9 月经纪业务平均净佣金率为0.133%,较去年同期的0.161%下降了17.68%,3 季度佣金率为0.124%,环比下降幅度为8.85%,明显快于2 季度的环比降速。
随着新网点的陆续开业,吉林省的佣金率呈现加速下滑态势是必然的。
1-9 月公司股基权经纪份额0.74%,较去年同期提升0.02 个百分点。其中,3季度市场份额0.71%,低于2 季度的0.74%和1 季度的0.78%,呈现下降趋势。
自营:3 季度盈利1.77 亿元
东北证券 激进的投资风格顺应了3 季度市场的趋势。3 季度自营收入1.77 亿元,1-9 月自营收入-0.07 亿元,9 月末交易性金融资产规模达到8.05 亿元,可供出售类金融资产2.52 亿元。
预计2010 年净利润5.80 亿元
基于日均股票成交2200 亿元的假设,预计2010 年公司实现净利润5.80 亿元,对应EPS0.91 元,年末净资产规模35.41 亿元,对应BVPS5.54 元。
维持“中性”评级
2010 年公司动态PE31.71 倍,接近行业均值;PB5.19 倍,高于行业平均。在日均成交量3500 亿元的乐观假设下,PE22.64 倍。考虑到公司佣金率仍存较大下滑空。(国信证券) 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] 下一页
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