金山股份：业绩高增长 爆发待来年
2010年上半年，公司实现营业收入6.79亿元，同比降低24.43%；实现营业成本5.43亿元，同比降低27.02%，实现营业利润0.45亿元；实现利润总额0.47亿元，同比增长182.20%；实现归属于母公司股东的净利润0.21亿元，同比增长80.63%,实现EPS0.06元。
2010年上半年，公司各运行电厂按合并报表口径累计完成发电量185,114.23 万千瓦时，同比降低21.39%；上网电量165,585.48 万千瓦时，同比降低20.86%。发电量降低的原因是统计数据不含南票煤电公司数据，而去年同期包含南票煤电数据。
2010年上半年，公司主营业务收入、主营业务成本、发电量均出现同比下降，主要原因是本期合并范围不包括辽宁南票煤电有限公司。而主营业务利润率比上年同期提高的主要原因是：阜新金山公司发电量及供暖面积增加，材料及修理费用、人工费同比降低；桓仁金山公司发电量及供暖面积增加，供暖价格同比上涨，同时加强燃煤采购管理，其标煤价格比去年同期有所降低。
公司白音华发电、南票二期均已开始投产发电，能够保证明年业绩的高增长。我们预计公司2010-2012年营业收入达到21.34亿元、40.90亿元、50.41亿元，实现净利润0.66、2.06和2.57亿元，EPS分别为0.19、0.6和0.76元。我们按照2011年20倍PE给公司估值，目标价12元，目前公司估值偏低，给予公司“推荐”评级。(华泰证券 程鹏)
兴业银行：规模快速增长 机构网点进一步完善
主要观点：
规模增长、息差提升以及管理费用因素是利润增长的主要拉动因素进一步分解公司的盈利增长，可以得出：公司利润增长的主要驱动因素为生息资产规模增长(43.2%)、成本收入比下降(9.2%)、息差上升(2.4%)；而主要的负面因素在拨备计提(-16.0%)、其他非息业务收入(-1.3%)。
成本收入比保持稳定
由于公司营业收入上半年实现快速增长，公司上半年的成本收入比下降至31.72%。由于分支行机构设立较快，公司上半年的管理费用同比增长32.25%，在上市银行中处在较快的水平。我们预计公司全年的成本收入比36.5%，略高于去年同期水平。
投资建议：
未来六个月内，维持“大市同步”
预计公司2010 年、2011 年每股收益为2.69 元和3.14 元。目前股价分别对应9.55 倍、8.17 倍市盈率和1.72 倍、1.47 倍市净率估值水平。公司目前估值合理，我们维持公司“大市同步”的投资评级。(上海证券 郭敏)
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