两会在即 3月迎年内最大释放量 流动性延续宽裕
央行通过公开市场"被动"净投放已达15周,累计注入流动性超过万亿元。本周开始,随着历史到期资金的集中大量释放,市场流动性有望延续宽裕格局。
同时,从存款准备金率上调的历史区间来看,2007年至今,2月份的上调次数为三次,3月份上调的次数仅有一次,且为下半月。市场人士判断,"两会"召开在即,政策面短期将保持相对"真空",货币工具或更多仰仗央票、窗口指导等相对温和的手段。
央行统计显示,今年3月份公开市场到期量为6670亿元,释放量为全年最大,且占到全年到期资金总量2.67万亿的25%左右。随后的4月份到期资金4930亿元,则为年内次高。
兴业银行资深经济学家鲁政委指出,快速下落的信贷以及暂时回调的CPI,将构成市场紧缩政策"松动"预期的主要诱因,由此将促使3月上旬可能出现一波乐观的看多情绪。鲁政委预计,再次加息的时间窗口将推迟至第二季度。
也有分析人士认为,当前CPI的回落是暂时的,2月份信贷可能减半,但债券市场融资依旧密集,显示经济总体仍然没有显著减速的迹象,这决定了眼下宏观调控的钟摆仍会在"控通胀"一边。
上周央行招标了两期央行票据,发行利率双双企稳,昭示政策正处于暂时的观察期。同时,市场对央行短期内再次加息的忧虑情绪也略有缓和。
申银万国首席经济学家李慧勇认为,上调存款准备金率的时间窗口集中在3~4月份。他在报告中指出,在通胀压力较大的背景下,准备金率的上调节奏与资金投放量密切相关。加之当前央票利差倒挂,不断呈现地量发行,资金回笼力度明显减弱。考虑到今年通胀的前高后低,存款准备金将成为回笼流动性的主要手段。(证券时报)
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