被两大实力机构强力推荐的３只超牛股（3月17日）
中信证券 兰花科创:严冬渐远,优兰盼春 公司业绩:2010年公司实现营业收入/净利润58.12亿元/13.14亿元,同比增长3.49%/3.44%,每股收益2.30元,同比增加0.08元/股,基本符合我们的预期(2.犯元/股)。剔除非经常性损益,每股收益为2.49元,同比增长8.83%,其中非经常性损益主要为化肥业务停产损失,约1.9亿元。 价格上升推动煤炭业务增长,化肥业务仍处亏损。公司2010年煤炭产销量分别为600.96/569.71万吨,同比分别增长7.470/0/一2.04%;我们推算煤炭销售均价(不含税)708.12元/吨,同比上涨14一25%,煤炭业务毛利率为61.15%,同比上升0.12个百分点。受停产因素等影响,2010年尿素产销量分别为106.41/99.07万吨,营业利润一1.33%,较去年下降1.51个百分点,继续处于亏损状态,拖累公司业绩。 亚美大宁股权问题解决中,远景依旧看好。亚美大宁停产后,股权问题正积极磋商解决,预计公司未来仍有望增持10%以上的股权,逐步实现控股地位。考虑大宁煤矿较高的盈利能力,以及未来技改扩能产量增加,若公司增持大宁10%的股权,将增厚公司2011年备考EPS0.35一0.38元。 未来股价催化剂:产量高增长大幕开启。公司产能扩张顺利,本部在建的玉溪矿(权益暂67%),规划产能240万吨,预计实际建设规模有望达到300万吨,2012年底有望投产。此外,预期公司在外整合矿井总计630万吨产能,总计权益产能约414万吨。预计整合矿井未来三年可贡献权益产量1犯万吨、227万吨、414万吨,公司三年内将实现产量翻番。 风险因素。若亚美大宁矿股权事宜长期得不到解决,复产缓慢,公司盈利能力将受到显著影响;整合过程中存在不确定性。 盈利预测、估值及投资评级。我们预计公司存量资产2011一2012年EPS分别为2.92/3.75元,当前价39一37元,对应P/E为13X/10x;但亚美大宁矿的停产,估计将使每月公司EPS损失0.08元。公司基本面处于低谷,三年内产量翻番的高成长性及亚美大宁矿股权解决预期,公司远景依旧看好,给予2011年20倍P/E,维持目标价58.40元,维持“买入”评级。 |
