上海综指在破位1664-2319-2680中期趋势线后,出现了弱反弹走势,但从市场中期技术指标与基本面演变格局来看,研究认为中国A股市场正面临熊市周期的运营周期.从历史轨迹来看,当年创下2245点后,出现了四年多的股市调整,而市场能够反弹是出于政策性干预,比如全国动员的股改;2007年10月在创下6124点后,调整至今已接近四年,但由于其上涨幅度大于前者许多和政策性因素,因此调整的周期可能较前次为漫长。其间2008年的货币与经济刺激政策,虽然使得A股由于某1664点上升至3678点,但其中的调整时间远没有结束。从目前A股阶段来看，我们认为其仍处于熊市周期的运营之中，除非政策再次国家级的出手，否则A股市场的下跌空间仍然不小。至所以分析A股市场熊市周期仍将漫长，主要考虑下述因素。
首先，从技术因素显示调整时间仍长。目前上海综指与深圳成指的月、45日、季线等中期技术指标均从高位死叉而下，显示调整的空间与时间仍较长。而我们研究发现深圳成指的季线与年度K线中的KDJ、WR%等更加恶劣，而上海年度K线的MACD出现下行非常明显，年度MACD的走弱或是中长期市场向中轴回归的开始，在2005、2008年此指标均出现过向下运行态势，都在国家级的政策护盘下向上，但目前再次向下，市场上有再一、再二没有再三、再四的说法，除非政策再次出手，否则其轨迹下跌的空间与时间非常漫长。研究日本股市了现，由于其市场化程度较高，政策市较小，其年度MACD指标出现向下运行时，日经指数从近40000点一口气跌至7000点左右，并在7000-20000点之间运行了20年，在10000点下方运行了也有10年左右，因此年度技术指标的向下，显示市场化技术因素的调整之路将漫长。
其次，经济层面与外围市场中期不确定性风险较大。从目前A股情况来看，现金紧缩，上市公司现金流紧张的局面中期难改。中国经济增速出现放缓而CPI指数高企，部分上市公司方面的利益造假、地方融资平台的不确定性风险、银行理财产品的不确定性风险、对外投资的可能损失、担保市场问题、美国国家信用及债务评级处于风口浪尖等因素演变较为复杂。从中国经济本身来看，经过投资拉动，货币刺激等因素推动，实际上其面临回软的可能。世界银行7日发布的《全球经济展望》报告显示：中国、印度和巴西等最大发展中经济体已达产能极限，当局应加速收紧利率、削减政府支出，在某些情况下甚至应升值本币。2011年内中国经济会否重演2008年下半年硬着陆一幕内外界声音不一，6月初，被誉为“达沃斯之父”的日内瓦大学教授克劳斯.施瓦布不久前在接受《环球》杂志记者专访时表示，中国经济将不至于“硬着陆”，但他警告说，一旦房地产市场崩盘，影响将是严重且深远的。从内部环境出现硬着陆信号，一般而言外部因素的影响或将出现时点性的关联。从目前外部因素来看，6月13日，标准普尔(Standard Poor's)将希腊评等连降三级至“CCC”，使该国评级成为全球最低，标普称希腊如果债务重组就可能被认为是违约。然而，全球第一大经济体美国悄然面临比希腊更加危险的国债违约风波，随着8月2日的“倒债”期限迫近，美债持有者的焦虑与日俱增。目前美国的债务已达到法律规定的上限14.3万亿美元，6月14日,美国联邦储备委员会(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)警告说，若国会未能上调美元的债务上限，那么美国的信誉度将受到灾难性的损毁。目前美国国债将会出现“技术性违约”的声音甚嚣尘上，8月15日将迎来大考，研究认为一旦美国国债违约，那么全球金融市场风险溢价急剧高涨。美国国债市场一旦崩盘，那么全球经济将进入新一轮信用紧缩当中。因此外部环境的变化与内部因素的共振，或将有推升中国经济硬着陆地的可能，但这仍需要时间与时点因素的共振。据纽约大学擅长预测金融危机的教授努里尔.鲁比尼说，因通过增加投资推动经济增长而导致产能过剩，中国经济在2013年后将面临“硬着陆”风险。据惠誉国际信用评级有限公司说，由于创纪录的贷款和不断上涨的房价所产生的影响，中国在2013年年中之前面临银行危机的可能性将达到60%,过去两年创纪录的2.7万亿美元的贷款已经促使房价达到前所未有的高度。6月20日，瑞信亚洲区首席经济师陶冬预期，年内央行可能再加息3至4次，存款准备金率或加至22.5%，还称地方融资平台是内地近年最大的政治炸弹等等。这些都构成了股市外围环境的不确定性风险演变，因此从基本面角度来看，A股市场的中长期调整或仍将面临漫长之路。
最后，A股本身市场问题需要市场消化。研究发现中国A股市场近年来泡沫化发行所累积的解禁股面临不断解禁之中，虽然目前发行PE开始下降，但A股市场中许多概念炒作类百倍、数千倍PE的公司仍然不少，退市政策没有跟上、财务造假成本处罚过低、机构机制所体现的恶意经营、融资过程中大型公司承诺失信、对于违法的国有机构利益保护等行为仍然不少。随着国际板与市场化进程的推进，相信不少概念与亏损类公司股价或将面临深幅度下跌的可能较大。
总体来看，A股市场在破位前期中期趋势线后或已正式进入熊市周期，在技术面与基本面均没有完全明朗的时间段内，投资需要保持耐心，短线投资者或可在市场波动中进行投资，但对于稳健的投资者而言，大的战略观望与观察或是最佳选择。预计在这场调整中，运作较差、公司治理较差、风险防范较差的机构将面临淘汰，选择机构投资与加大自身适宜市场的策略或更加紧迫。(九鼎德盛 肖玉航) 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] 下一页
|网站首页|财经金融|银行|股票|基金|保险|期货|股评|港股|美股|外汇|债券|黄金|理财|信托|房产|汽车|
|