机构内参强推买入14只明日暴涨股（7月6日）
中国北车：增发点评 中国北车(601299.SH)7 月4 日晚间公告，拟调整非公开发行A 股股票方案。将调高增发数量和调低募资额度，其直接原因是前期股价大幅下跌。调整后，发行数量从15 亿股上调为16.8 亿股，发行价格由7.15 元下调至6.10 元，募集资金由107.38 亿下调至102.39 亿元。大股东北车集团承诺认购42.5-45 亿元不变。募投资金主要用途基本不变。本次增发新股相当于原有股本的19.2%。 增发的原因，一是IPO 募集资金截至2010 年末已经投入87.31%，需要继续投入资金。二是公司资产负债率在2011 年第一季度显著上升至76%(09 年和10 年末只有66%和69%)。 增发会显著降低公司资产负债率，从76%回落至69%左右，相当于09 年和10 年年末水平。资金用途主要是动车和机车的研发投入和产能，至少在一年后逐渐投产，短期内对业绩难有促进作用。项目完成后，350公里动车组产能将达120 列，达产之后，动车组产能基本满足2015 年之前需求。 我们认为目前铁路设备板块及中国北车在下半年具有超越大盘的机会，建议参与增发。原因如下： 1 铁路系统政策已经基本平稳，新任部长对铁路长期规划没有大的调整。前期主要铁路设备公司股价大幅下跌已经充分反应了政策变动的悲观预期。 2 中国北车估值已经合理，2011 年估值仅17 倍左右(增发前)，远低于中国高铁，以及城轨铁路的行业增长速度。 3 2011 年是北车的交货高峰期，且随着增发项目的投产，动车组和城轨车辆产能大幅提升，未来几年将进入高成长期。增发项目将提高动车组国产化率水平，继续提高公司整体毛利率。 4 货币政策长期紧缩的大环境下，增发会缓解资金压力，降低融资成本。 5 下半年铁道部的设备招标有望成为板块股价的催化剂。(华泰联合证券研究所) 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] 下一页 |
