后市预期分歧大 基金仓位首尾差1.45倍
二季度以来，随着先是冲高回落，接着便是接近15%的大幅调整，直到6月下旬才触底反弹；7月以来，大盘窄幅振荡犹豫纠结，后市扑朔迷离。在这个关键时刻，机构的一举一动成为了市场关注的焦点，尤其是最大主力机构--基金的股票仓位变化，更是牵动投资者敏感的神经。
据61家基金公司二季度报告数据和《证券日报》基金周刊记者观察，基金公司在面对单边下跌行情时，股票仓位相对稳定，不过，基金公司之间股票仓位分化严重，最高仓位与最低仓位相差高达55.25个百分点，相当于有1.45倍的差距。股票仓位的分化不但发生在小规模基金公司之间，同样存在于大规模基金公司之间。其中资产规模排名第七的大成基金，与规模第四的南方基金，股票仓位相差21.63个百分点。
"基金二季度在这'过山车'的市场中策略分歧严重，对后市的预期或看法也各不相同，这是基金股票仓位严重分化的主要原因。"北京一基金分析师在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，"就目前来看，很难判断到底是高仓好还是低仓好。就策略观点来看，影响基金经理调仓方向的主要原因依然在于对下半年通胀形势的判断。"
减股增债
资产配置异动明显
基金公司公布的二季度报显示，基金公司在面对单边下跌行情时，整体上并没有出现大幅度的减仓。考虑市场下跌幅度较大所带来的被动减仓效应，相当基金还在这轮下跌中增加了股票仓位。
最新统计数据，截至2011年6月底，基金持有股票市值16258.48亿元，与一季度末17276.42亿元相比缩减5.89%；与此同时，上证指数累计下跌5.67%。可见，基金持股市值与大盘基本保持了同步下跌。从股票市值占基金净值比例看，二季度末基金持股占净值比68.89%，与一季度末的72.77%相比，下降3.88个百分点。
基金在减仓股票的同时，现金量占比也在下降。数据显示，基金二季度现金存量1909.14亿元，与一季度的2356.35亿元相比下降18.98%；现金占基金净值的比例由一季度末的9.93%下降至二季度末的8.09%，下降了1.84个百分点。
与股票仓位的下降相反，基金配置债券的仓位却有所提升。据统计，二季度末基金持有债券3884.40亿元，与一季度的3628.49亿元相比增长了7.05%；持有债券市值占基金净值比例由一季度末的15.28%，提升1.18个百分点至二季度末的16.46%。与债券相同，权证及其他资产也成为基金二季度增持的对象。
基金持有权证市值由一季度末的343.96亿元，增至二季度末的680.00亿元，增幅达97.70%，不过在基金净值中占比仍十分微弱，仅0.0003%；基金持有其他资产市值由一季度末的729.64亿元增至二季度末的1224.14亿元，增幅67.77%，其他资产市值占基金净值比例由一季度末的3.07%，增至二季度末的5.19%，增仓2.11个百分点。
值得注意的是，在资产配置明显调整的二季度，基金资产净值规模也发生了变化。据数据，基金资产净值总额由一季度末的23739.65亿元缩减至二季度末的23599.57亿元，下降0.59%。来自银河证券基金研究中心的数据显示，截至6月30日，股票方向基金资产净值占A股流通市值比例跌至9.67%，这一比例首次低于10%，与2008年底的28.83%相比已经缩水了近1/3，基金对A股市场的影响力持续下降。
首尾相差1.45倍
基金公司股票仓位分化
根据基金披露的二季报统计显示，主动型股票基金(不包含指数基金)二季度末平均股票仓位为82.85%，较一季度下降3.31个百分点；混合型基金二季度末平均股票仓位为74.82%，同样环比小幅下降了2.24个百分点。今年二季度末偏股型基金的仓位已是近四个季度以来的最低水平。尤为注意的是，基金公司之间的仓位差别正在加大。
最新统计数据，宣布成立刚刚满一年的纽银梅隆西部基金管理有限公司股票仓位最重，截至6月30日公司资产净值8.02亿元，旗下唯一基金--纽银策略优选持有股票市值7.48亿元，占基金资产净值比93.29%。中欧基金管理有限公司目前股票仓位最低，截至6月30日公司资产净值65.35亿元，旗下基金持有股票市值24.86亿元，占基金资产净值比38.03%。对比发现，两家基金公司资产净值规模均处于后10名，属于小规模基金公司，但其股票市值占基金净值的比例却相差55.25个百分点，相当于有1.45倍的差距。此外，两家基金公司在债券现金方面的配置恰好与股票相反。股票仓位较重的纽银梅隆西部基金债券现金占净值比为7.99%，明显低于中欧基金50.21%的这一比例。
《证券日报》基金周刊独家对不同规模的基金公司股票仓位进行了对比，发现除小型基金公司有这种仓位差距外，其他相近规模的基金公司股票仓位同样差异很大。
在前十大基金公司中，大成基金管理有限公司以887.69亿元的资产管理规模位居第七，该公司旗下基金持股市值680.07亿元，占净值比例76.61%，在前十大基金公司中股票仓位最重；南方基金管理有限公司二季度资产净值1224.51亿元，位居第四，该公司旗下基金持股市值673.26亿元，占净值比例54.98%，在前十大基金公司中股票仓位最轻。两家基金公司债券现金占基金净值比却相反，股票仓位较重的大成基金债券现金占净值比为19.81%，明显低于南方基金26.16%的这一比例。
资产规模处于中游的10家基金公司中，中银基金管理有限公司与光大保德信基金管理有限公司股票仓位相差也很大。两家基金公司资产净值分别为365.47亿元、280.15亿元，分别列位第27名、第31名，两公司持股市值分别为184.05亿元、241.96亿元，占基金净值比例分别为50.36%、86.37%，相差36个百分点。两家基金公司债券现金占基金净值比同样相反，股票仓位较重的光大保德信基金债券现金占净值比为9.80%，明显低于中银基金40.02%的这一比例。
7月验证
仓位对基金业绩影响不大
据《证券日报》基金周刊统计，进入7月份，股票仓位对基金业绩的影响并不大。正如好买基金首席策略分析师曾令华所言："单就二季报数据来看，很难说减仓好还是加仓好，也并不意味着仓位大幅波动就不好；如果后市下跌，大幅减仓的基金反而会受益。"
数据显示，7月以来343只主动管理型偏股基金平均回报率为3.01%，其中超过5%的基金有40只，不足1%的基金有29只。分析这些基金的仓位显示，回报率超过5%的偏股基金，二季度末股票平均仓位为83.09%；回报率不足1%的偏股基金，二季度末股票平均仓位为85.71%。值得注意的是，40只业绩领先的基金在二季度的下跌市中净值下滑速度也快，平均回报率为-5.29%，而29只7月份净值滞涨的基金在二季度回报率为-4.40%。
从另一个角度看，二季度末股票仓位超过90%的70只偏股基金，7月份以来的平均回报率为2.90%，略低于同类基金的平均业绩水平。二季度末股票仓位低于70%的25只偏股基金，7月份以来的平均回报率为3.0%，与同类基金的平均水平仅差0.01个百分点。可见，进入7月份的窄幅震荡市场中，基金的股票仓位对其业绩的影响并不大。
德圣基金研究中心分析认为，各基金公司虽然对于后市是否有趋势性行情分歧很大，但对市场的风险认识上却较为一致，即认为市场下跌空间有限。在上涨时点难辨，下跌有限的行情中，维持高仓位坐等市场明朗便成了基金目前的选择。而且预计这种策略在二季度大部分时间会继续延续。相对这种淡化选时的策略，在目前的行情中，基金更为注重通过行业轮动和选股来获取超额收益。(证券日报) 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] 下一页
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