明日最具爆发力六大牛股(7月28日)
实现每股收益0.36元,基本符合我们预期 2011年1-6月公司实现营业收入11.69亿元,同比增长22.43%;实现净利润为0.75亿元,同比增长25.86%;每股收益为0.36元,基本符合我们的预期。 上半年产量低于预期,但主营业务利润略超预期 上半年总产量虽然低于我们之前预期,但公司针对客户需求,在产品结构上作了较大调整:大幅增加了高强高导铜合金棒、特殊铜合金线等高毛利率产品的销售量(增幅分别为31.3%和43.2%),从而提高了公司的盈利能力。 两块补贴收入因兑现延迟,半年报未予确认 废铜补贴和上市奖励这两块收入将延迟至下半年获得,公司在半年报中并未确认这两块补贴收入。其中废铜补贴约为250万元,上市补贴至少为150万元, 其中第一项可看作经常性收益。此两项拉低了公司上半年净利润约5%的水平。 下半年盈利状况有望好于上半年 公司主营业务具有明显的季节特征:一般一季度最差,三季度为峰值;同时, 目前制约产能利用率提高的另一个重要因素--技术工人短缺问题,下半年将妥善解决;此外,国家针对高强高导和环保铜合金棒的出口退税政策有望下半年出台,税率可能从0调整至13%。因此下半年业绩有望显著优于上半年。 风险提示 公司主要风险来自下游需求低迷导致业绩下滑;而铜价下跌也会削弱公司产品的议价能力。 调整公司2011年EPS 至0.95元,维持“推荐”投资评级 综合考虑,我们将公司2011年EPS 从1.01元略微下调至0.95元,并维持2012、2013年EPS 为1.40元和1.82元的预测。即便以2011年的业绩测算,公司目前23.5倍的PE 也低于行业平均水平。考虑到公司为行业中的领军企业,盈利水平显著高于同行,应享受估值溢价,维持对公司“推荐”的投资评级。(国信证券) |
