A股重回十年前 中期建仓良机
"股市是经济晴雨表"，这句话在A股市场却并不奏效。
自2008年金融海啸后，2011年的欧债危机成为萦绕全球资本市场的最大阴霾。然而处于风暴中心的海外股市依然优于A股。A股市场在经历连续五周的下跌后，股指于本周一重回十年前的2245点，而且其下滑趋势仍在延续。对此，业内人士称，从已经召开的中央经济工作会议传出的信息显示，未来货币政策松动的可能性不大，但目前股指或已进入底部区域，如果用三到六个月的眼光来看，当前市场或许就处在较好的建仓期。
供需失衡致使A股暴跌
理财一周报：欧洲股市即使有欧债危机的巨大利空，依然上涨，但A股却始终不崛不振，连续五周下跌，股指更是回到了十年前，在你看来这是什么原因造成的？
徐广福：从我们的历史实际情况来看，股市和经济关联度较低，国内股市的持续走低和资本市场的跨越式大扩容紧密相关。全流通之后带来的天量流通股相继上市流通，宏观调控导致部分企业减持成了唯一的选择。资本市场出现了筹码和资金供应失衡问题，从而导致股指的重心不断下移。
李晓光：欧债危机的利空，是我们国内股市下跌的原因之一，欧债问题更多的是对我国出口有较大的影响，国内A股的连续下跌是负面因素综合叠加效应造成的，如房地产调控、信贷收缩、欧债危机、经济数据的下滑，上市公司盈利预期的下降，新股发行等综合因素。
谭显明：影响A股市场走势的因素有很多，欧债危机仅仅只是其中一方面，决定A股走势的根本原因还是国内经济和A股市场自身。国内经济下行风险是市场最为忧虑的问题，也是A股连续五周下跌的根本原因。此外，巨灵数据显示，2001年12月31日A股市场总市值只有不到4.4万亿元，而截至2011年12月7日A股的总市值已高达26万亿元，是十年前的6倍，而流通市值更是比十年前增长了10倍。就拿本周来说，本周除了5只新股发行外，新股发审依旧加快节奏，又有13家公司将密集上会。由于不断的IPO和再融资抽血，伤害了国内部分投资者的信心，可见供需失衡是造成股指回到十年前的一个很重要的内在原因。
货币政策不松动
地产股调整加剧A股下滑
理财一周报：就宏观面而言，此前中央政治局会议提出了保持政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和稳健货币政策，这是否意味着明年的宏观调控将以"稳"字当头，基本上排除了货币政策大幅宽松的可能性？
徐广福：管理层的定调也显示了货币政策放松的可能性，鉴于明年经济增长大局无忧但结构性问题依然存在，不排除对新兴产业等加大投资的可能。"稳"有三种解释：稳中有松、保持平稳、稳中有紧。个人倾向于第一种分析，固定资产投资的急剧下滑和工业增加值的回落，都导致最终可能落实到"保增长"上面。
李晓光：明年的宏观调控"稳"字当头，稳增长的意义和以前提出的保增长，虽然是一字之差，但意义重大。由此可见，尽管当前存在经济回落预期，但政府并不希望经济增速大幅下滑，通过稳增长，达到经济平缓下行，同时也有稳中求进的意思。货币政策，适时适度的微调预期更明确，大幅宽松的可能性不大。
谭显明：事实上，中央政治局会议还强调"中央政治局会议提出的保持政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和稳健货币政策"。其中，"前瞻性"是首次出现在全年货币政策定调的表述中。在增强前瞻性的前提下，2012 年货币政策工具变化会比2011年更加灵活，变动频率或将提高。
总而言之，"稳健"只是2012年货币政策的大框架，在这个框架下的灵活调整是完全有较大空间的，因此目前断言排除货币政策大幅宽松的可能性还为之过早。但是短期来看，货币政策不会全面放松，央行仍将主要依靠公开市场操作维持必要的流动性。
理财一周报：在12月9日召开的中共中央政治局会议上明确提出坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，促进房地产市场健康发展。这是否也是造成本周A股持续暴跌的原因之一？你如何看地产股对市场的实质影响？
徐广福：房地产市场调控不动摇的表态，给之前寄希望于政策放松的投资者泼了盆冷水。失望的情绪，至少一部分是源于此。地产股的下跌一部分也是因为调控的原因，导致预期落空。但是房地产个股经过了一年多的调整，其不合理的泡沫大多已经挤出。部分个股具备中期的投资价值，事实上近期地产股的走势仍然强于大势。
李晓光：近期中央提出坚持房地产调控政策不动摇，这个信号表明调控的目标尚未达到，货币政策的放松短期内还看不到，这一预期也是本周股市下跌的原因之一。房地产市场的下行以及政策放松的幅度和节奏是我们对明年经济走势判断的核心，也是对A股市场判断行情变化的重要指标之一。
谭显明：显然，中央明确提出坚持房地产调控政策不动摇显示了调控的决心。这意味着，尽管明年宏观的财政政策和货币政策将可能出现放松性微调，但是地产调控政策在房价未出现实质性下降前放松的可能性非常小。
如果房价不能在未来较短的时期内得到合理下降，持续的政策压力和销售进一步萎缩局面将会持续，部分资金实力薄弱企业的资金链断裂风险将快速积聚。受此悲观预期影响，近期盘中地产股的调整幅度较大。作为A股市场的权重板块之一，地产股的低迷客观上加剧了本周A股的持续暴跌。
中期建仓机会或已来临
理财一周报：经过连续暴跌后，A股指数已经回到十年前，你认为当前是否已经进入A股的底部区域？能否在短期内迎来反弹？
徐广福：A股低于2300点从客观判断是非理性行为，但是A股市场理性的时候太少。明年的经济增速可能稍有回落，业绩的拐点可能在一二季度出现。根据我们的研究，A股的变动和业绩变动的方向有关，而与变动幅度关系不大，并且提前一到两个季度完成。从绝对估值上来说，A股是处在底部区域。但流通盘的大增，也必然会压低历史上的最低估值区间。如果投资者用三到六个月的眼光来看，当前市场或许就处在较好的建仓期。
李晓光：A股近期持续下跌，已经进入到了加速赶底的阶段，当前已经接近底部区域，短期经过连续下跌后，有望迎来超跌反弹。
谭显明：从技术面来看，存在技术反抽要求，但短期内我们尚未看到宏观经济向好的方面发展，也未看到市场对宏观经济的预期发生好转，因此市场行情还将受到抑制，大盘仍处在探寻底部的过程中。机会是跌出来的，底部是在绝望中诞生的。近期个股非系统性风险释放使大盘处在加速赶底的阶段，建议投资者耐心等待黎明前黑暗的过去，以静制动，切勿追涨杀跌。
理财一周报：往年在"1号文件"公布前，农业板块均会有所表现，您认为今年还会出现这样的行情吗？如果A股反弹，你比较看好哪些板块或题材的投资机会？
徐广福：农业板块的上涨，尤其是春节之前的上涨基本是和"1号文件"相关的。今年可能依然会有小幅表现，这主要是因为市场非常脆弱。如果未来管理层加大对投资的力度，周期类个股中的券商、水泥、房地产、保险等个股会有阶段性表现；新兴产业个股也可能受到政策的扶持，而出现事件性推动的机会。
李晓光：从以往的"1号文件"来看，大部分都与农业有关，2012年的"1号文件"，很有可能还是与农业有关，未来一段时间，农业股依然值得期待。如果A股反弹，我们看好农业、环保、传媒、医药、电力设备等行业。
谭显明：从当前的盘面来看，农业板块部分个股的表现尚可圈可点，特别是种业板块。事实上，今年以来国家对于种业的重视是有目共睹的。6月份农业部种子管理局正式成立。8月份，农业部颁布了《农作物种子生产经营许可管理办法》，提高了种子市场准入门槛等。这些措施都是利好种业板块的。因此，在国家的大力扶持下，该板块行情还是值得期待的。此外，随着环境问题越来越广泛地受到关注，环保板块也将迎来行业发展的好时期。 (陈金艳 理财一周报) 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] 下一页
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