机构内参强推买入14只明日暴涨股（12月19日）
金科股份：区域龙头 蓄势待发 1. 借壳ST东源，金科股份成功上市：ST东源前身为重庆钢铁公司第四钢铁厂。2011年ST东源通过股份转让和新增股份吸收资产的方式实现金科集团股东对上市公司的收购事项。金科集团原有股东奇峰集团和宏信置业首先将其累计所持ST东源3356.43万股转让给金科投资。金科投资成为公司第二大股东。此后，ST东源以5.18元每股价格向金科投资发行9.08亿股股本，同时吸收金科投资全部房地产资产。 在不考虑公司股东行使现金选择权的情况下，上市公司因吸收合并而新增股份9.08亿股。本次吸收合并完成后，金科投资将持有公司2.53亿股股份，占吸收合并后公司总股本的21.82%，成为公司的第一大股东。黄红云、陶虹遐夫妇及金科投资合计持有的股份占公司总股本的48.28%，本次吸收合并完成后黄红云、陶虹遐夫妇为上市公司实际控制人。 2。公司业务近三年保持良性增长：(1)综合实力行业排名靠前，开竣工数量已具规模。经过13年持续、稳健发展，金科已进入中国房地产企业第一阵营。2010年公司排名中国房地产行业综合实力第18位，运营效率、社会责任均列第三。于此同时，公司当年实现纳税额13.5亿元，销售额突破140亿。截至2010年12月底，金科集团已累计实现开工面积800.26万平方米，实现竣工面积464.96万平方米。 (2)土地成本较低、规模A股排名靠前。公司近三年公司经营规模处于稳步提升阶段。过去3年，公司各年项目储备建筑面积在150万平米以上，土地平均地价在1793元每平米左右。按照公司2010年项目7000元每平米左右销售均价计算，当前储备项目未来具备较强盈利能力。 目前公司按照“依托大重庆，挺进长三角，拓展环渤海，扩大中西部、发展中等城市”的全国化扩张战略思路，成功进入北京、重庆、四川、湖南、江苏等省(市)的8大城市进行项目开发，全国化扩张步伐稳步向前。截至本报告发布日，公司在建及拟建项目占地面积约579.44 万平方米，规划建筑面积约1286.10万平方米，其中未结算面积为1046.51万平方米。从项目储备的区域来看，公司大部分项目集中在重庆、无锡、成都、浏阳、江阴、苏州和北京，其中50%以上项目储备集中在重庆。 (3)公司重庆地区市场占有略率高、预收账款A股排名靠前。伴随规模有序扩大，公司近3年销售保持良好增长势头。截至2010年12月底，金科集团已累计实现预售面积572.32万平方米，重庆地区市场占有率保持领先。 按照2011年3季报财务数据显示，目前公司预收账款为137.42亿。以上预收水平对应每股预收账款为11.84元，在A股房地产企业中排名前五。 (4)以地产业务为中心，产业链上下游拓展。除核心房地产业务外，公司在五星级酒店、园林、门窗及物业管理等产业链上下游方面也有拓展。目前相关产业已经初具规模，未来有望为公司房地产主业提供有力支撑。 4。估值和业绩预测：我们预计公司未来三年业绩主要来自重庆地区。我们预计项目2011、2012和2013年结算收入分别是62.89亿、92.95亿和127.16亿。 根据上市公司签订的《新增股份吸收合并的利润预测补偿协议》，上市公司要求2011年净利润将达到67071.1万元。从目前公司经营情况看，我们认为公司业绩完全足以覆盖该业绩要求。我们预计公司2011、2012和2013年每股收益分别是1.12、1.54和1.94元。按照公司重组完成后11.6亿总股本计算，目前公司重估净资产价值在16.16元。 5。投资建议：首次给予“买入”评级。公司前身为重庆钢铁公司第四钢铁厂。2011年ST东源通过股份转让和新增股份吸收资产的方式实现金科集团股东对上市公司的收购事项。相比其他公司，我们认为公司具备以下优势：1)资金面相对稳健，后期具备抄底市场的能力；2)重庆市场具备先入优势，目前计划下沉土地储备渠道，后期有望实现土地规模低成本扩大；3)在重庆和下属县市具备品牌号召和定价能力，在重庆本地市场有特定客户群；4)园林业务成为后期看点。截至12月15日，公司股价在10.56元。根据上市公司业绩承诺，2011年要求实现每股业绩不低于0.52元，对应PE在20.31倍；2012年业绩要求不低于0.58元，对应PE在18.21倍。我们预计公司2011、2012和2013年每股收益分别是1.12、1.54和1.94元，对应2011和2012年PE在9.43和6.86倍。考虑到公司业务发展能力和市场品牌，首次给予公司“买入”评级。目前公司重估净资产价值在16.16元，给予公司2011年12倍市盈率，对应股价13.44元。 风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。(海通证券) 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] |
