光线传媒:新电视剧及电影项目 给予买入评级
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2 月15 日，光线传媒公告了新的电视剧和电影项目：(1)公司与东阳狂欢者公司签订合作协议，参与3 个电视剧项目的投资。光线获得的回报率在 10%-12%之间，并享有这些电视剧地面频道播映权的优先购买权；(2)公司还计划投资1亿元参与5 部 电影的制作与发行。公司预计这些项目的总票房将达3.65 亿元，带来2.03 亿收入。
潜在影响
新公告的项目显示公司更多的介入内容制作、占据一席之地的野心。在我们的原有预测中，我们已经预期公司 2012 年的电影发行数量较2011 年增加1 部，达到8 部。但是，公告的3 个新电视剧项目略超我们预期。因此，我们将2012 年预期电视剧项目数由6 个提高至9 个。我们将2012-14 年预期每股收益上调0.3%/0.4%/0.5%至2.27/2.97/3.84 元。
估值
我们上调12 个月目标价0.8%至82.86 元，以反映盈利预测的变化。新目标价隐含上行空间48%，重申买入。
主要风险
成本控制低于预期，广告收入增速低于预期。
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