机构不看好 5股评级遭下调（8.21）
利德曼：中期业绩符合预期，看好新产品研发和对外合作 中期业绩符合预期，收入稳定快速增长，扣非后净利快速增长。公司公告中期实现收入1.75 亿，同比增24%；营业利润7416 万，同比增长36.7%；利润总额7498万，同比增长29%；净利润6338 万，同比增长28.8%，EPS0.41 元；扣非后净利6269 万，增长36.57%。其中2 季度利息收入增加贡献部分净利增长。 分产品看，试剂增速稳定，仪器增速加快，期待后续仪器可以带动试剂的增长。试剂增长17.34%，毛利率提升1.9%，在产能紧张的情况下产品结构有进一步调整。仪器增长86.2%，代采购仪器量进一步增加，适应目前仪器试剂一体化大发展的趋势，我们判断这种销售策略的调整会成为一个适应行业发展的长期趋势。 在研发试剂品种增加、和IDS 合作进展顺利，为后续产品做布局。上半年研发费用1227 万，全部费用化。 公司和IDS 合作进展顺利，已经完成自有试剂在IDS 仪器上的适配，准备材料申报中。公司和英国IDS 合作，由公司在国内申报IDS 的仪器和特检试剂、负责在国内销售；由IDS 负责利德曼试剂FDA 注册及国外销售；同时合作研发二代产品。在研发试剂品种增加：新增进入注册程序的21 个品种，其中5 个化学发光试剂，16 个免疫比浊法的免疫试剂，试剂品种进一步丰富。(公司目前共取得26 个化学发光检测试剂产品证书。) 投资建议：13、14 年会是公司产品储备积蓄年，通过研发、对外合作顺利度过产品储备调整年后，有望迎来大发展，是可以成长长大的小公司。现有生化试剂业务带来业绩稳定增长，第一步拓展化学发光试剂产品线、未来进一步拓展诊断领域其他产品线，公司成长路线清晰。预计13-15 年EPS0.85、1.12、1.51 元，对应PE40、30、22 倍，估值合理，建议逢低配置。 风险提示：新产品线拓展产生盈利的时间具有不确定性。(中投证券) |
