明日最具爆发力5大牛股（8.29）
广联达:新规执行和下游恢复推动公司业绩超预期 广联达发布中报,收入增长66%,净利增长92%,超预期。若扣除去年同期增值税退税的时间差异影响,则净利润同比增长39%,符合预期。新业务同比增长87%。公司预计三季报净利润增长60~90%。维持“强烈推荐-A”评级,目标价上调至29.10元。 收入增长66%,主要受益于新规范执行和建筑安装工程的恢复。 住建部于2012年12月25日公布《建设工程工程量清单计价规范》及《房屋建筑与装饰工程工程量计算规范》两项新标准,于2013年7月开始执行。因此上半年收入增速超过我们的预期,公司90%以上的利润来源于工具类软件产品的贡献。 2013年1~7月固定资产投资完成额中的建筑安装工程累计同比增长23.9%,高于去年同期的21.8%。尤其是春节后三个月的较快增长拉动了下游需求。 此外,项目管理和材价信息等新业务同比增长87%,收入占比达16%。管理类业务(含相关产品与服务)同比增长64%。 增值税返还超预期。公司6月收到2012年12月的增值税返还款共计1592万元,约合2012年净利润的5%,对中期业绩增长构成利好。 受上述利好影响上半年净利润增长92%,扣非净利润增长95%。如果扣除增值税影响则净利润增长39%,符合预期。 下半年和明年初的利好因素:新开工的项目受住建部新规的要求仍然会加快计价软件和部分算量软件的更换;建筑安装工程投资保持平稳;公司新产品预期保持快速增长。从长远看,材价信息服务随着客户群体和覆盖地域的扩大未来有可能孕育出交易类服务的新增长点。 维持“强烈推荐-A”的评级。考虑到政府财政的窘况,我们对下半年的增值税做了更为保守的调整。预测公司2013年、14年的EPS分别为0.81元、1.07元。目标价上调为29.10元。维持“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示。建筑行业增速平稳或再度下滑将会影响需求;增值税退税延迟不排除比我们预想更糟糕的情况。(招商证券 刘雪峰) |
